中国银行业IT解决方案企业上市IPO风险分析报告201206.doc

中国银行业IT解决方案企业上市IPO风险分析报告201206 一、行业风险 （一）行业政策变化风险 公司所从事的金融行业软件开发与服务归属于软件行业。为推动软件行业的发展，国务院及有关政府部门先后颁布了一系列优惠政策，为行业发展建立了优良的政策环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。从当前行业政策来看，公司所从事的金融行业软件开发与服务直接或间接地受到了国家政策的扶持，但不能排除有关扶持政策的变化给公司经营带来的潜在风险。 （二）依赖银行业的风险 本公司自设立以来，一直专注于向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT 解决方案，包括软件开发、实施、维护、业务咨询和相关服务。公司主要产品和服务包括信贷管理系统、风险管理系统、数据仓库和商业智能系统以及其他管理系统。经过十年的技术和经验积累，公司已成为国内银行业信贷与风险管理软件领域的领先企业。随着我国银行业对信贷和风险管理的要求不断提升，对信贷和风险管理相关的应用软件产生了较大需求，这为公司未来业务发展提供了良好的机遇。 报告期内公司软件产品和服务绝大部分销售给国内的银行类金融机构，公司主营业务的增长对国内银行业发展的依赖程度较高。虽然公司对信贷管理产品和风险管理产品的开发和服务经验也可应用在非银行金融机构，但如果未来国家宏观政策发生变化和银行管理体制变革，导致银行业不景气或信息化建设速度放缓，可能影响到该行业对本公司产品的需求，存在着主营业务依赖银行业的风险。 （三）市场竞争加剧的风险 中国银行业信贷和风险管理还处在起步阶段，与发达国家同行相比，需要大量运用IT 技术提升信贷和风险管理水平，多年来公司通过自身技术的不断积累和对行业需求的研究和把握，形成了包括人才、业务能力、技术和管理在内的核心竞争力，目前已成为中国领先的银行业信贷和风险管理软件供应商之一，公司在相当长的一段时间内将保持较强的竞争优势。但随着中国银行业的对外开放和参与国际化竞争，越来越多的跨国银行进入中国，同时中国的银行亦加速融入全球市场，在给公司提供重大发展机遇的同时，与国际IT 公司的直接竞争将加剧，若公司不能适应市场和客户需求的变化，并在产品研发、技术创新和客户服务等方面进一步增强实力，未来将面临更大的竞争压力，公司将面临市场竞争加剧的风险。 二、财务风险 （一）应收账款发生坏账的风险 由于金融软件开发项目实施周期较长，公司在取得客户上线测试报告后按完工百分比法确认收入，即按已提供劳务占应提供劳务总量的比例确认收入。 较长的实施周期，同时金融机构的审核、付款流程长而复杂，一般在期末时会出现已取得上线测试报告并已确认收入，但客户尚未付款的项目，从而形成应收账款。 公司最近三年末应收账款账面价值分别为 1,283.20 万元、3,773.46 万元和4,758.96 万元，占相应期间流动资产总额的比例分别为21.76%、49.66%和29.49%。公司应收账款主要是对银行类金融机构的应收账款，虽然银行类金融机构资金实力雄厚，信誉良好，与公司合作时间较长并保持优良的信用记录，但是一旦该等客户信用情况发生变化，将不利于公司应收账款的收回，从而产生坏账的风险。 （二）业务季节性波动的风险 目前，公司的客户主要为银行类金融机构，银行信息化建设的预算、立项、招标、采购和实施都有明显的季节性特征，一般为下半年制订次年年度预算计划，审批通常集中在次年第一季度，采购招标一般则安排在次年第一、二季度，并且银行客户对软件产品的验收和货款支付有较长的审核周期，第三、四季度尤其是年末通常是支付的高峰期；由于费用在年度内较为均衡地发生，而收入主要在第三季度和第四季度实现，因此公司的营业收入和营业利润在下半年占比较多，业绩存在季节性波动。 （三）发行后净资产收益率下降的风险 报告期内，本公司加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后）分别为40.23%、54.80%和29.41%。预计公司本次募集资金到位后，公司净资产将有较大幅度的增长。但公司本次募集资金投资项目需要一定的建设周期，募集资金产生经济效益需要一段时间之后才能显现。因此，本公司预计发行当年公司净资产收益率将有一定下降，存在净资产收益率下降的风险。 三、税收优惠政策变化的风险 1、企业所得税 （1）母公司 报告期内公司适用企业所得税税率为 15%。2008 年12 月，公司被再次认定为高新技术企业，有效期三年。根据《企业所得税法》第二十八条第二款规定“国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税”。根据上海市浦东新区国家税务局《高新技术企业所得税减免通知书》（浦税十五所减（2009）高053 号），公司2008 年、2009 年、2010 年适用的企业所得税税率为15%。2011 年10 月,公司再次被认定为高新技术企业，有效期三年；根