了解信托产品风险控制.doc

了解信托产品风险控制 概述 在投资渠道逐渐拓宽的时代,信托投资以相对高的收益受到了中高端投资者的青睐,但信托项目的抵押物情况,以及信托是如何进行风险控制的,人们不太了解。为此,我们采访了业内专家,让他来为我们聊聊信托产品风控这点事儿。投资者 想投资信托产品先了解产品的属性 “要想了解信托如何对项目风险进行把控,首先要了解信托一般推的项目都有哪些,他们各自的特点决定了风险系数。”中原信托有限风险与合规管理部经理魏磊介绍。 目前,大多数信托的投资项目主要有房地产信托、上市股权质押融资类信托、证券投资信托这三类。“上市股权质押融资信托相当于平常我们说的私募基金,而证券投资信托则相当于阳光私募基金。”魏磊谈道。了解了信托产品的分类,再来看投资者可以从哪些方面去关注项目风险。 同时,魏磊也提到,信托产品属于个性化投资产品,不同信托项目风险是不同的,目前没有独立第三方对信托产品进行风险评级,信托一般也不对自己的信托产品进行风险分级。不过,根据“风险与收益成正比”的原理,预期收益越高,则风险相对就越大。 A、房地产信托产品: 看房产企业规模以及抵押物的位置 遇到这类产品,首先要看借款人、担保人的资信状况。“特别是在当前房地产调控形势日益严厉的背景下,房地产商资金链断裂的风险不断加大,大的房地产企业特别是上市,其再融资能力和资金调度能力更强,抗风险能力也较强。”魏磊谈道。 其次看房地产商能提供的抵、质押物。“一般房地产项目抵押物可分为在建工程、土地或者是已建成的商业物业,而投资者要关注的就是这些抵押物所处的位置。位置是决定抵押物变现价值的最关键因素。对于商业物业,投资者还可以根据其出租情况来判断抵押物价值。”魏磊介绍。 同时,魏磊还建议,有一些房地产信托的保障措施是股权质押,对于用股权质押项目,应该优先选择上市股权质押,“因为非上市企业股权价值很难判断,变现也存在较大的不确定性。” B、上市股权质押融资类信托产品: 看质押股票的价值 上市股权质押融资类信托产品也是比较常见的项目,而他们的质押物就是股票。魏磊建议投资者在把握这一类信托产品的风险时可考虑以下一些因素。 首先是质押股票的基本面,投资者可以借助券商研究报告等,深入分析质押股票所处行业和上市自身的发展前景,判断质押物风险。 其次,要关注质押率,“该类信托产品的股票质押一般会在二级市场的基础上打一定折扣,折扣率越低,安全边界就越大。” 最后,看融资人的资信状况。要看融资人是上市大股东融资还是财务投资者融资,一般来说,上市大股东或其关联人除了在二级市场变现股票外,还有其他还款来源,项目安全性更高一些。 C、证券投资信托产品: 看产品设计是结构化还是非结构化 证券投资产品也能在信托买到,“该类信托产品资金一般投资于股票二级市场,相比公募基金,阳光私募的仓位和单只股票的投资比例更加灵活。投资顾问不收取或收取很低的固定管理费,但是参与超额收益的分成,与投资人的价值取向趋同。单个阳光私募产品的规模一般不大,更利于资金的进出,股票操作更加灵活。”魏磊介绍。 投资者在选择该类信托产品时,要注意产品设计是结构化(海派)还是非结构化(深派)。对于结构化产品,投资者一般的是优先级,享受的是相对固定的收益,少数产品还可享受一部分超额收益,其本金和收益由劣后级信托资金提供担保。如果信托产品整体出现亏损,则首先亏的是劣后级信托资金。同时该类产品还设定有止损线,从制度上保证了优先级本金和收益。 对此,魏磊解释:“一般自然人属于优先级,信托会优先保障这部分人的收益,因此自然人承担的风险要小很多,而机构投资人属于劣后级,虽然劣后级要承担的亏损要多一些,但是一旦产品获得较高收益,劣后级的收益也会更多一些。”这也验证了投资的收益和风险是成正比的。 对于非结构化产品,则类似公募基金,风险和可能获取的收益比结构化产品都更高。 信托,选择项目也是从抵、质押物来进行风控 知道投资者在选择项目时,应该注意的事项,那么,信托在选择项目时,又是怎样来运作的呢相信了解了这些,您该会很放心地去选择信托投资。 1.前期选择:抵(质)押物易于变现且变现价值高的更利于接手 据魏磊介绍,信托在选择项目时,一般也是从交易对手和抵、质押物两个方面来控制风险,优先筛选那些经营稳健、偿债能力较强、第一还款来源较充足、抵(质)押物易于变现且变现价值较高的项目。 “在选择抵、质押物时,优先选择价值易于判断、易于变现的建成商业物业、上市股票等,房地产抵押率一般控制在市场评估价值的五折以下,上市股票质押一般控制在二级市场的四折左右。”魏磊如是说。 2.项目成立:风险排查与止损措施并用维护项目安全 一般信托项目成立后,信托会定期、不定期对项目进行风险排查,包括融资人经营情况、财务状况、抵(质)押物状况等。对于上市股权质押类项目,信托还会采取逐日盯市的方法来防范市场风