私募股权融资实务操作.ppt

* **资本主题俱乐部--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 第*页 涌金私募股权投资--CUI.PPT 私募股权融资实务操作 主讲人：王军峰 私募股权投资基金的概念 私募股权投资（Private Equity）基金：是指通过非公开方式，面向少数机构投资者及或富有个人募集资金而设立的基金；通常投资形式为对非上市企业进行的权益性投资（还包括证券市场/艺术品/对已上市公司重整等多种形式），在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 2005-2010年中国PE投资募集基金数量保持快速增长 私募股权基金是优质的投资品种 PE为投资人创造了比其他投资工具更高的长期回报率，这是PE良性的辅助性价值的体现。 Thomson Financial统计，1987年-2009年的PE表现指数的年均回报率达到15％，高于同期NASDAQ和SP500。 Venture Economics的数据，从1980年到2008年，最优秀的四分之一的PE公司赢得了36％的年化收益率。 2006-2010年中国私募投资数量呈现向上趋势 私募股权投资为被投资企业快速成长提供价值 到2015年会有3万 亿美元资金投到私 募股权基金； 私募股权投资能够在 公司转型和变革的过 程中扮演关键角色； 私募股权融资是处 于发展时期企业关 键融资渠道； 2010年创投的新增资 本量是7310M，能撬动 4-5倍的投资额； 私募股权基金投资 过的公司雇员增长 是上市公司的五倍； 私募股权投资基金的价值创造 低 高 私募股权是优秀的投资选择 近5年来私募股权基金回报与其他资产类别配置的回报率对比 数据来源： PREQIN2010 私募股权投资基金的相对表现 2009 私募股权投资基金的形式（一） 结构示意图 合伙型投资基金 投资人 投资基金（有限合伙） 管理公司 （管理人） 被投资企业 托管银行 投资人 投资人 投资人 有限合伙人（LIMITED PARTNER） 普通合伙人（GENERAL PARTNER） 被投资企业 被投资企业 被投资企业 合伙协议 合伙型基金要点 基金的法律组织形式为依据《合伙企业法》设立的有限合伙（基金）； 有限合伙系合法的商事主体，但不具备法人资格。投资人按照合伙协议约定认缴出资（基金份额），成为基金的有限合伙人，以认缴出资额为限承担责任； 需有至少一名普通合伙人（通常由管理人担任），按照合伙协议约定认缴出资（基金份额，通常为1%），管理合伙事务，对合伙债务承担无限连带责任； 根据法律，国有企业和上市公司等不得成为有限合伙合伙企业的普通合伙人； 合伙型基金运作模式是在国际投资实践中较为普遍，2009年以来在国内迅速发展；目前证券监管机构已经接受有限合伙作为拟上市公司的发起人股东； 合伙型基金的主要特点在于： 税负较轻。合伙企业本身不缴纳所得税，减少了重复征税（对比：公司型基金需要首先缴纳公司所得税，分配给自然人股东时，还需要缴纳个人所得税）； 机制灵活。由于普通合伙人承担无限连带责任，因此法律对于合伙企业的强制性管制很少，允许合伙人内部充分自治，为基金的收益分配/决策等提供了充足的空间。 私募股权投资基金的形式（二） 结构示意图 公司型投资基金 投资人 投资基金（有限公司） 管理公司 （管理人） 被投资企业 托管银行 投资人 投资人 投资人 公司股东 被投资企业 被投资企业 被投资企业 委托管理协议 基金的法律组织形式为依据《公司法》设立的有限责任公司（基金公司）； 投资人按照约定认缴公司股本（基金份额），成为基金公司的股东，按照《公司法》和基金公司章程的规定享有股东权利，以认缴出资额为限承担责任； 基金公司与管理人签署委托协议，按照委托协议，以及由基金公司股东会、董事会授权，由管理人代行基金公司股东会、董事会权利，包括：选任投资决策委员会和风险控制委员会、聘任投资顾问公司、聘任其他投资中介机构（律师、会计师等）、基金公司年度经营预决算、基金公司投资收益的分配方案、基金公司经营期限的延长等； 公司型基金的特点： 公司制为成熟的商事组织，为投资人和被投资对象所熟悉； 对于机构投资人不存在税负问题； 委托管理协议是基金的法律基础，相对比