汇率变动对银行业经营绩效的影响.doc

汇率变动对银行业经营绩效的影响 /杨杨 【专题名称】金融与保险【专 题 号】F62【复印期号】2011年03期【原文出处】《金融论坛》(京)2010年11期第22～28页【作者简介】陈晓莉，女，山东大学经济学院金融系，副教授，E-mail：xiaolichen@，济南　250100；杨杨，女，山东大学经济学院金融系，硕士生【日??? 期】2010-07-28【关 键 词】EE31UU8481970????人民币汇率制度改革从2002年开始酝酿，直到2005年才初步调整，而截至目前也没有很大的进展。汇改进程缓慢的一个重要原因是，担心汇率浮动会对我国经济的健康发展产生不利影响，在金融领域就表现为担心人民币汇率浮动对我国本来就脆弱的金融体系带来不利影响。事隔4年之后，人民币汇率从2005年7月21日到2009年12月31日累积升值17.5％，政策允许的波动幅度也放宽了，那么究竟对金融业有没有形成冲击？对金融中介的经营绩效有无影响？本文将从实证的角度考察人民币汇率变动对我国银行业的经营绩效产生了怎样的影响。????一、文献回顾????国内关于汇率变动对微观主体影响的研究较少，特别是汇率变动对金融体系的影响。关于汇率变动对银行业影响的研究仅限于利用资产负债表相关数据进行描述性解释，鲜有文章对此问题进行实证分析，主要有温彬(2005)、陈晓莉(2006)和唐伟霞、朱超(2007)等的研究。如陈晓莉(2006)构建的理论模型指出，汇率变动对银行业的影响主要是通过资产负债表渠道产生的。汇率变动的资产负债表效应的主要内容是：如果一个经济体中存在严重的货币错配现象，当本国货币大幅贬值时，公司债务增加的速度快于收入增加的速度，其净值将会减少。这时公司的风险增加，筹集资金的成本提高或者是筹集资金的方式受到限制，就会影响投资，从而减少总需求，最终导致产出的下降。这种产出的下降和因货币贬值造成的进口成本的增加可能会引起货币的进一步贬值，从而加剧资产负债表效应。这一效应在金融业则表现为，大量的货币错配如果遇到不利的汇率变动(如存在外币净资产时本币升值，或存在外币净负债时本币贬值)，会使得外界公众对金融机构的现状估计变差，筹集资金(对银行业来说主要是吸收存款)变得更加困难。陈晓莉(2006)所构建的模型表明，如果银行资产大量受损的信息为公众所知，就可能导致银行挤兑现象发生，进而导致更为严重的银行业危机。当然存在外币资产的状况要比存在大量外币负债的状况更乐观一些。????国外关于货币错配对银行影响的文献，主要是从银行是否对外币资产(负债)进行保值、货币错配对于银行信贷的影响、货币错配与银行危机的关系等方面研究货币错配对银行行为的影响。例如，Chang等(1999)认为真实汇率贬值导致更加严重和更加频繁的银行破产，而且这种效果在发展中国家比在发达国家更明显；Burnside等(2001)认为政府对于银行的隐性担保降低了银行对货币进行保值的动机；Devereux(2001)考虑了当提供信贷的银行在资产和负债之间存在货币错配时贬值对于贸易信贷的影响；Chen(2001)研究了当国内银行体系面临担保品约束时资产价格下降的影响；Allen等(2002)通过资产负债表中相关项目，尤其是货币、到期日和资本结构等方面，论述了货币错配是如何从一个部门传导到另一个部门并最终导致银行危机的；Choi等(2002)在价格粘性和货币错配条件下建立小型开放经济的一般均衡动态模型，研究货币错配对经济周期和货币政策的影响，结果表明汇率贬值导致银行的资产负债表恶化，在泰勒规则下引起进一步贬值的宏观经济影响，这种银行体系和宏观经济之间的反馈效应导致汇率的大幅度波动，能够稳定银行资产负债表的固定汇率制度更能为金融系统提供稳定性；Cespedes等(2000)同样通过构建一般均衡模型证明货币错配通过资产负债表途径扩大汇率贬值对金融系统的冲击；Michael(2006)通过法国1873年开始的银贬值这一历史事实验证了货币贬值、银行资产负债表以及融资成本之间的关系。????国内虽然没有针对汇率变动对金融机构影响的实证研究，但谭本艳、周先平(2009)根据我国522家制造业上市企业2001-2007年的财务数据，采用动态面板数据模型分析人民币汇率波动对制造业企业融资能力的影响，研究结果表明：由于我国企业存在大量的债务型货币错配，人民币有效汇率的贬值给我国企业的融资能力带来了负面影响。????二、对我国银行外汇风险暴露的分析????下面我们从各商业银行的资产负债表上所公布的数据来分析我国银行业所面临的外汇风险暴露状况。????1.我国主要银行的净外币资产状况。表1中是各种商业银行以及政策性银行外币净资产(即外币净风险暴露)状况。整体上看政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行的外