高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性——基于中国中小上市公司的经验数据高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性——基于中国中小上市公司的经验数据.pdf

高管薪酬 员工薪酬与公司的成长性 基于中国中小上市公司的经验数据 夏 宁 董 艳 (山东财经大学 250014) 【摘要】高管薪酬的激励作用一直是研究的热点，而很多学者忽略了同样具有激励作用的员工薪酬。本文对深市 中小板上市公司2007—2011年的数据进行了实证分析 ，通过研究薪酬激励与企业成长性的关系，寻找企业可持 续发展的方式。研 究结果表明：员工薪酬与高管薪酬仅在 国有中小上市公司中具有激励作用，可以提高其成长 性；通过对薪酬差距的研究可知 ，在设计薪酬时不仅要考虑薪酬的绝对值和相对值，还应注意企业所处的具体 情境 ，考虑高管团队协作需要、财务风险、技术复杂性和企业规模等因素对薪酬差距的影响。 【关键词】高管薪酬 员工薪酬 公司成长性 薪酬差距 中小企业是国民经济的重要组成部分，而成长性是中 团队薪酬差距 与资产收益率 正相 关。Hendersonnad 小企业的灵魂，影响公司成长性的因素非常复杂 ，薪酬的 Fredrickson (2001)以美 国189家公司为样本研究发现 ， 激励作用就是其中之一。在以往的研究 中，学者大多探求 高管薪酬差距更符合竞赛理论。Leeeta1．(2005)发现公 高管薪酬对公司成长性的影响，而忽略了企业中普通员工 司价值与高管间的薪酬差距呈正相关关系。 薪酬的激励作用。本文通过对高管薪酬、员工薪酬、高管 国内关于薪酬激励作用的研究也得出了不同结论 ，杜 团队内部薪酬差距、高管／员工薪酬差距与公司成长性之间 兴强和王丽华 (2007)以1999—2003年上市公司的年报数 的关系进行研究 ，探求在中小上市公司中高管薪酬是否物 据为研究对象，发现高管薪酬与公司本期 ROE及 ROA和 有所值，以及对普通员工是否也要充分激励。 前期 ROE及 ROA正相关，而与本期托宾 Q负相关。杨青 一 、 文献综述 和高铭 (20o9)的研究得出了CEO薪酬激励对公司未来业 由于国外的资本市场发展较早，企业制度发展的也比 绩有积极的促进作用。吴育辉和吴世农 (2010)对2004～ 较成熟，其对高管薪酬 的研究起源较早。McGuireeta1． 2008年中国上市公司的数据进行研究，发现高管薪酬与 (1962)以1953—1959年的42家企业为样本进行研究，结 ROA显著正相关。而李增泉 (2000)对 1998年 800多家 果发现高管人员获得的报酬与企业的销售额正相关。Mur- 上市公司的财务报告数据进行分析，得出了高管薪酬和持 phy(1985)利用美国73家大公司1964—1981年的数据为 股比例与净资产收益率之间没有显著相关关系的结论。谌 样本进行研究，发现管理者薪酬对股价绩效的弹性是明显 新民和刘善敏 (2003)的研究结论则表明，高管报酬的确 的。HallandLiebman(1998)对美 国上百家公众持股的商 定与公司绩效关系不大。在关于薪酬差距的研究中，刘春 业公司数据研究结果显示 ，经营者报酬与企业经营绩效具 和孙亮 (2010)研究了国企 中高管／员工薪酬差距与公司 有显著的相关性。Guy (2000)通过研究发现 CEO的薪酬 绩效的关系，发现两者之间呈显著正相关关系。李绍龙等 与公司股东回报率之间显著正相关 ，但与会计 回报率之间 (2012)将高管薪酬差距分为垂直薪酬差距和水平薪酬差 相关性不显著。GanarellaandGasparyan (2008)的研究发 距，结果发现高管团队垂直薪酬差距与水平薪酬差距对企 现 ，高管货币薪酬与公司业绩之间显著正相关。以上研究 业绩效具有交互作用。在对公司成长性的研究中，李维安 结果都证明了高管薪酬的激励作用。然而，另一些学者的 等 (2005)实证研究发现公司成长性与经理层薪酬结构、 研究则显示高管薪酬 的激励作用不强。BakerandJ