2012年的投资建议.ppt

2、二代投连赢家理财业绩表现（平衡配置） 日期：2007.7.11-2011.12.30 四、泰康投资业绩 2、二代投连赢家理财业绩表现（稳健收益） 四、泰康投资业绩 结束 * 2012年1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)184312亿元，同比名义增长20.4%，增速与1-6月份持平。 一、宏观经济形势与资本市场 7月份制造业PMI为50.1%，比上月微幅回落0.1个百分点。显示需求回升仍然偏弱，尤其是新出口订单指数连续两月回落至50%以下，后期出口增速有可能趋弱；部分行业，特别是原材料工业增速持续下滑。这些情况说明当前经济发展下行压力依然没有完全消除。 一、宏观经济形势与资本市场 7月份进出口总值为3287.3亿美元，增长2.7%。贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%。7月出口增速由6月份的11.3%陡降至1%，进口也仅增长4.7%，外贸形势疲态再现。 一、宏观经济形势与资本市场 7月新增人民币贷款5401亿元，较6月份少增3797亿元，创10个月新低。一方面是银行当月新增存款为负增长5006亿元；另一方面地方投资已经降至十年来的最低水平，有效信贷需求不足。对公贷款结构“短多长少”的局面并未得到明显改观。楼市成交量回升对贷款有一定拉动作用，当月住户中长期消费贷款增加1180亿元。 　　年内不排除再次降息可能，但不会形成持续大幅降息的局面。准备金率方面，主要为应对外汇占款增量下降、缓解流动性紧张，配合银行信贷投放，预计还将下调。 一、宏观经济形势与资本市场 目 录 美国著名经济学家阿瑟·刘易斯提出，存在二元结构的国家，必然会经历一个从劳动力过剩到劳动力短缺的过程。当农村剩余劳动力向非农产业逐步转移直至枯竭的那一刻，就是劳动力过剩向短缺的转折点。 所谓人口红利，是指一个国家的劳动年龄人口占总人口比重较大，抚养率较低，为经济发展创造了有利的人口条件，整个经济形成高储蓄、高投资和高增长的局面。 美国的人口红利持续了50年，日本持续了近60年，泰国、马来西亚、菲律宾和越南人口红利至今也延续了差不多30年。 中国将在2015年左右出现刘易斯拐点，劳动力人口进入零增长；2040年中国的老年化程度将成为全球第一。 1、刘易斯拐点 二、我们面临的生存环境 2、萨缪尔森效应 萨缪尔森效应：随着经济的发展，可贸易经济活动生产率将迅速提高，该部门的工资也会快速增长。不可贸易经济活动的价格，短期内由其落后生产力和价格刚性决定，将落后于可贸易经济活动的价格水平。但受工资水平趋同力量的影响，不可贸易经济活动部门尽管生产率增速有限，工资水平将逐渐追赶上可贸易经济活动水平。这就是为什么理发往往在穷国便宜、在富国贵。不发达国家的可贸易经济活动和不可贸易经济活动价格差异往往大于发达国家。随着经济的发展，不发达国家的非贸易产品对贸易产品的相对价格将逐渐上升。非贸易产品价格的上涨将引起总体物价水品（贸易产品与非贸易产品的加权平均）的上涨。固定汇率制度下，通货膨胀将发生，名义汇率不变，实际汇率将上升（实际汇率增速＝名义汇率增速＋通货膨胀变动率）。如果为了稳定国内物价而采取浮动汇率的话，则会引起汇率的上升。这两种情况都会使实际汇率上升。 二、我们面临的生存环境 2、萨缪尔森效应 尽管中国实现了高速增长，但是人民币汇率跌幅超过了国内通货膨胀的差距，实际汇率也大幅度下跌。这反映了中国在广大农村地区拥有太多的剩余劳动力，因此生产率的提高并未引起实际工资的上升。 　　进而，中国贸易条件的恶化也导致了人民币实际汇率的降低。这主要是因为中国现在放弃了计划经济下的重工业政策，转而更多生产劳动密集型产品，其结果导致国际市场上的劳动密集型产品的供给增大，同时，对技术和资本密集型的需求也在增加。这种供求关系的变化带来了劳动密集型产品对技术和资本密集型产品相对价格的下降，进而导致中国贸易条件的恶化。受此影响，人民币的实际汇率长期来一直在下跌。 出口导向经济模式的后期，劳动力、土地、资源、汇率等成本优势逐渐丧失。 二、我们面临的生存环境 养老金亏空详解 二、我们面临的生存环境 养老金覆盖了多少人？ 二、我们面临的生存环境 到我老了能领多少钱？ 假设1978年参加工作，工作32年，到2011年退休，工资一直和国家统计局公布的全国平均水平一致，足额缴纳养老保险，我能拿多少养老金？ 二、我们面临的生存环境 人口红利结束，养老金能否继续？ 二、我们面临的生存环境 推迟退休时间 能否解决问题？ 二、我们面临的生存环境 3、气候的变化严重影响经济的发展 2011年，各类自然灾害造成全国4.3亿人次受灾，1126人死亡（含失踪112人），939.4万人次紧急转移安置；农作物受灾面积3247.1万公顷，其中绝收289.2