股权众筹平台运营模式比较与风控机制探讨.docx

÷豢金融市场●■■凡。心襻荠磊磊不磊赢：了夏【摘要】这是创业最好的时代，尤其是移动互联网的 两家比较出名的债权众筹平台，它们分别是Lendingclub 高速发展，给各个行业都带来了巨大的创业的机会，更重和Prosper。 要的是天使投资和股权众筹的兴起，让创业者能够快速融 股权众筹，也可以称为股票型众筹，是指投资者通过 到资金和获得资源。本文正是对目前互联网金融最热门的 对公司进行投资，从而获得一定比例的股权，形式上和公 话题——股权众筹进行研究，研究方向一是比较股权众筹 司到交易所发行股票类似，但现在主要是指通过互联网渠 平台的运营模式，二是对股权众筹平台的风险点进行分析道进行融资的模式。并就此提出建议。2、股权众筹国内外的发展概况【关键词】股权众筹互联网金融平台运营风险股权众筹在国外发展已经有较长的一段时间，尤其是 控制2014年4月美国通过的《就业法案》(JOBsAct)，股权众筹 一、引言走上了快车道。因此无论从股权众筹的融资金额、融资企1、众筹的来源与定义业、股权众筹投资者、股权众筹法律环境等都比国内走前 众筹一词来源于英文单词crowdfunding，即大众筹资一步。其中我们以美国著名股权众筹网站wefunder为例， 或群众筹资。早在17世纪，诗人舢exaIlder Pope使用征订 wefunder的官方统计数据显示，截至2014年12月15日， 的方式将希腊史诗巨作《伊利亚特》翻译成英文并出版的wefunder的注册投资者达34254人，已经累计实现向超过 时候就出现了。更有意思的是，1884年，美国的自由女神20家处于种子期的初创企业实现投资300万美元，其投资像也是采用众筹的模式在6个月内筹集到超过10万美元 组合的价值于2013年8月已经超过5亿美元。 的资金建造的。现代的众筹一般是指通过互联网渠道进行国内股权众筹诞生于2013年，而2014年则被业内称 筹资，该模式正式开始的里程碑是2008年综合类大众众为国内股权众筹的元年，根据清科集团的股权众筹研究报 筹平台IIldiGoGo和2009年Ⅺckstaner创意方案众筹网告的统计显示，2014年上半年，中国众筹领域共发生融资 站平台的建立。项目1423个，募集总金额18791．07万元人民币。其中，股众筹根据标的物和目的性不同可以分成以下类别：回 权类众筹项目43()个，募集金额15563万元人民币；股权 报众筹、公益众筹、债权众筹、股权众筹。 众筹融资项目以初创期企业为主，所以投资阶段主要为种 回报众筹是指投资者对公司或者项目进行投资，最终子期和初创期。2014年lo月31日，在深圳举办了中国(深 会获得服务或者产品。最典型的平台是美国的l(ickstaner圳)第一届股权众筹大会，并成立了国内众筹行业的首个和IndiGoGo，以及国内的点名时间。 股权众筹联盟。 公益众筹是指投资者对公司或者项目进行无偿的捐二、股权众筹平台的运营模式比较献，以帮助有需要的人或物。目前比较典型的平台是美国随着互联网和移动互联网的高速发展，众筹模式已经 的wasti。 开始进入大众的视野，尤其是过去三年P2P债权众筹平台 债权众筹则是指投资者对公司或者项目进行投资，从在资本的推动下大面积的推广，很多年轻人已经从认识、 而获得一定的债权，将来的某个时期将收回本金和获取利接受到参与P2P债权众筹平台的投资与运营了。随着众筹 息。债权众筹也就是目前比较普遍的P2P，在国外已经有 模式的进一步深入，股权众筹作为了众筹模式的深水区也36《当代经济》2015年第5期万方数据金融市场戆蠢}蟊j、■■■●●■■■■■■●■●■■■■■■■■■■■■■● 。}{}coNTEMPoRARY EcoN黼c从2014年开始正式运作了。正如P2P债权众筹一样，运作 个不同的角色，创业者基本流程可以分成注册账号及填写 股权众筹也需要一个平台，那么究竟股权众筹平台是怎样 个人信息一创建项目及发送商业方案一合格项目上架一 运作?它们的业务定位、运营流程和产品如何?以下将根据 项目线下与线上路演一项目筹资一线下增资手续；投资者 对在国内较为具有代表性的天使汇、大家投、人人投、众投 基本流程可以分成注册账号及填写个人信息一审核通过 邦等四家平台进行深入研究，从业务定位、运营流程、产品 成为投资人后查阅项目一选择项目线上或线下约谈一项 与服务特色等三个方面对我国股权众筹平台的运营特点 目投资一线下增资手续；简化流程如图l所示。进行比较分析，以此为第三部分风控机制的讨论打下基础。 3、产品与服务特色1、业务定位虽然大部分的股权众筹平台的流程基本一致，但是由 不同的股权众筹平台的业务定位不一样，其中大部分于每个平台定位的差别，各自都有一些自己独特的地方和 以TMT(Technology，Media，T