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公司债券跟踪评级报告 北京首都开发控股(集团)有限公司 2014年第一期、第二期公司债券跟踪评级报告 大公报 SD【2014】507 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 北京首都开发控股（集团）有限公司（以下简称 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 “首开集团”或“公司”）主要从事房地产开发、物 业经营和管理。评级结果反映了房地产行业集中度上 债项信用 升，公司土地储备未来可形成持续性开发、仍具有较 债券 发债 存续期 跟踪评 上次评 强的项目获取能力和拿地优势、综合实力排名位居前 名称 规模 级结果 级结果 14 首开 6.50 2014.1.15- 列、品牌知名度较高等有利因素；同时也反映了房地 AAA AAA 债01 亿元 2021.1.15 产企业运营和偿债压力加大，公司面临毛利率下滑风 13 首开 10.00 2014.2.27- AAA AAA 险和资产负债率较高等不利因素。中债信用增进投资 债02 亿元 2021.2.27 担保方式：连带责任保证 股份有限公司（以下简称“中债公司”）对本期债券 担保单位：中债信用增进投资股份有限公司 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具 有很强的增信作用。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司 2014 年第一期和第二期 项 目 2013 2012 2011 公司债券信用等级维持 AAA，主体信用等级维持 AA+， 总资产 1,105.99 880.76 768.74 评级展望维持稳定。 所有者权益 177.42 149.27 131.91 有利因素 营业收入 191.38 159.22 106.59 ·在宏观调控的背景下，房地产企业因其自身固有特 利润总额 29.74 26.77 25.55 征集中度进一步上升，整体上有利于大型房地产企 经营性净现金流 -84.08 10.72 -53.70 业的发展； 资产负债率（%） 83.96 83.05 82.84 ·2013 年，公司土地储备面积持续增长，未来可形成 债务资本比率（%） 72.65 70.22 67.95 五年内可持续性开发； 毛利率（%） 33.96 41.06 49.53 ·公司在北京地区仍具有较强的项目获取能力和拿地 总资产报酬率（%） 2.69 4.54 4.60 优势； 净资产收益率（%） 12.89 13.76 15.34 ·2013 年公司综合实力排名位于我国房地产企业前 经营性净现金流利息 - 0.81 -5.46 列，在北