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第1节 货币的时间价值 一、单利与复利 二、单利终值与现值 三、复利终值与现值 四、年金终值与现值 一、单利与复利 增值是资金的本质要求，货币具有时间价值，未来的现金流量应当做一定的折扣后才能与当前的现金流量相比。 具体又有按单利计算和按复利计算两种方法。复利换算更为符合逻辑。现实中也几乎没有纯粹的单一单利。因此，投资决策通常都是按复利换算货币的时间价值。 二、单利终值与现值 FV=PV ? （1+n ? i） PV=FV/（1+ n ?i ） 三、复利终值与现值 终值FV指当前现金流量在未来某一时间的价值。 FV = PV（1+ r）n （1+ r）n称为终值系数。 现值PV指未来某一时间现金流量在当前的价值。 PV = FV /（1+ r）n 1 /（1+ r）n称为现值系数或折现系数。 四、年金终值与现值 中国经济管理大学 职业经理实训班 学员授课用书 电子辅导资料 《管理经济学》 第2节 货币时间价值与日常经营决策 一、预收货款/定金的定价 二、延迟/分期付款的定价 三、付款条件的得失分析 第3节 投资决策的数据 一、投资现金流量分析 二、净现金投资量 三、净现金效益量 四、贴现率 一、投资现金流量分析 二、净现金投资量 净现金投资量是为一个独立的投资对象所付出的净投资额，即初始现金流量净值，等于项目建设及开工前的固定资产投资，加流动资产投资，加其它投资费用，再减去原有固定资产的变价收入。 计算净现金投资量，要按增量的原则进行。例如，旧设备在企业内部移作它用，所节省的设备购置费用应从新设备费用中扣除。 三、净现金效益量 净现金效益量是从投资项目中所得的回报。在项目运营期间，每年净现金效益量即等于每年的净营业现金流量；项目运转最后一年的净现金效益量等于当年的净营业现金流量再加上项目的终结现金流量。 净现金流量也必须按照增量的原则来估算。例如，假设企业新投资产品B是原有产品A的互补品，产品B的销售将促进产品A的销售。则估计产品B项目的投资净现金流量就不仅要计算产品B本身的净现金流量，还要加上由此引起的产品A的净现金流量的增加量。 四、贴现率 贴现率应该根据资金的成本来确定。 资金成本就是企业为取得资金所付出的费用。 第4节 投资方案的评价方法 一、平均收益率 二、投资回收期 三、净现值 四、内部收益率 五、净现值与内部收益率的比较 六、净年值与总净现值 一、平均收益率 平均收益率（average rate of return，ARR）是指项目经营寿命周期内平均的年投资收益率。用公式表示为： ARR＝年均净现金效益量/净现金投资量 二、投资回收期 投资回收期（Payback Period）是指回收全部净现金投资量所需要的时间（年）。①各年营业现金流量NCF相等，则投资回收期=初始投资额/年现金净流量 ②每年营业现金流量NCF不等时，则通过各年营业现金流量累加得出投资回收期。 三、净现值 净现值方法的优越性 （1）考虑了货币的时间价值； （2）反映了净现金流量超过净现金投资量的绝对量； （3）可以反映未来足够长时期的现金流量情况； （4）最为明确地体现了“收入-成本”的基本决策原理，易于理解。 （5）经过简单调整可以适用于多种情况和评估要求。 四、内部收益率 五、净现值与内部收益率的比较 1．评价单个投资项目或相互独立的投资项目时，采用净现值 （以下用NPV表示）评价与采用内部收益率（以下用IRR表示）评价会得出完全相同的结论。 2．评价两个以上互斥的投资项目时，采用NPV评价与采用 IRR评价可能得出不同的结论。 3．NPV方法与IRR方法优劣的比较 六、净年值与总净现值 1．净年值 2．总净现值 第5节 几种典型的投资决策 一、外购还是自制 二、购置还是租赁 三、大修还是更新 四、投资项目组合的选择 第11章 风险分析与决策 第1节 风险与风险态度 第2节 风险分析与评价 第3节 考虑风险的投资决策 第1节 风险与风险态度 一、风险与投资风险 二、三种风险态度 三、风险与收益的关系 一、风险与投资风险 风险（risk）一般指未来结果的不确定性（uncertainty）。 投资风险是指与某项投资相关的各种结果（情况）发生的不确定性。 二、三种风险态度 对风险的三种态度： 风险回避 风险中性 风险偏好 三、风险与收益的关系 第2节 风险分析与评价 一、风险管理框架 二、风险的类别 三、风险的度量 一、风险管理框架 1．风险识别 2．风险评估 3．风险管理方法的选择 4．风险管理的实施 二、风险的类别 1．依据承担风险的主体划分 2．依据企业决策的各个层次划分 3．依据企业运行的各个环节划分 4．依据风险