【宏观专题】城镇化与房地产专题报告系列之三：三四线城市的红利在何处？.pdfVIP

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【宏观专题】城镇化与房地产专题报告系列之三：三四线城市的红利在何处？.pdf

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宏观研究宏观专题证券研究报告 2017 年 12 月 19 日宏【宏观专题】城镇化与房地产专题报告系列之三观经济三四线城市的红利在哪里？投资要点华创证券研究所三四线普遍可见的消费热潮、近年来楼市的热销、流动人口规模减少似乎证券分析师：牛播坤都显示三四线城市人口回流正在切实发生着，与此同时，除去严控人口的京沪两地，广深和部分二线城市又都保持着对人口流入的强劲吸引力。三执业编号：S0360514030002 电话：010 四线人口已经在净回流了么？如果没有，当前三四线真正的普惠红利在哪邮箱：niubokun@ 里？未来又有哪些值得期待？ 1、三四线人口已经在净回流了么？联系人：甄茂生电话：010 当前人口跨省流动确实在减少，微观上也不难观察到回流的样本，但通过邮箱：zhenmaosheng@ 细致的数据梳理，我们发现整体上三四线人口的净回流并没有发生。2010 年是关键的拐点，之前的十年里，三四线每年人口净流入在600 万左右，联系人：张伟而此后降至每年200 万左右，并未继续放缓。总体上三四线人口仍旧处在电话：010 净流出状态，目前局部的人口净回流集中在四川、安徽、河南部分城市。邮箱：zhangwei@ 2、现阶段三四线真正的普惠红利在哪里？联系人：王丹局部的人口净回流不足以解释目前三四线城市正在发生的消费热潮和楼市电话：010 热销，现阶段三四线城市真正的普惠红利是城镇化质和量的双重提升。量邮箱：wangdan@ 的方面，受益于户籍改革推动大量农民进城，三四线城市城镇人口持续快速增长，2014 年以来的城镇化加速 80% 由三四线贡献；质的方面，农民相关研究报告工市民化有助于弱化预防性储蓄，并提振消费和购房意愿；此外，本轮城《【华创宏观】2018 年度策略报告：中镇化在结构上更为优化，此前我国城镇人口有约 40%分布在镇区，2014 国经济增长与杠杆率再平衡》年以来的户籍改革推动镇区人口向城区聚集。 2017-11-21 3、三四线尚未兑现的红利