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证券研究报告 | 行业研究 光伏设备 【联讯电新行业深度】分布式光伏， 平价时代主推手 2017 年 12 月21 日 投资要点 增持(首次评级)  从消纳、收益角度看，分布式将成光伏行业下一个路口 2017 上半年，我国光伏发电弃光率约为7.14%，同比下降4.5 个百分点，总 电力设备与新能源行业研究组 体好转。但是弃光重灾区的新疆（含兵团）、甘肃地区，但仍有高达 25% 的 弃光率，西北五省的弃光限电现象依然严峻，并未有实质性好转。分布式光 分析师：夏春秋 执业编号：S0300517050001 伏电源处于用户侧，发电供给当地负荷，可以有效减少对电网供电的依赖， 电话：021 实现就近消纳，同时还可以减少线路损耗，因此发展分布式有助于解决弃光 邮箱：xiachunqiu@ 限电问题。从收益上看，分布式光伏发电收益模型有三种，其中 “自发自用” 行业表现对比图(近 12 个月) 和 “自发自用，余电上网”，收益要明显高于集中式光伏电站。较高的投资 27% 回报率，是分布式发电成为下一个风口的重要依据。 16%  政策叠加技术降本，支撑我国分布式快速发展 5% -6% 近些年国家接连出台相应政策大力扶持分布式光伏的建设；同时随着技术不 -17% 断提升，分布式光伏系统成本逐年降低，为分布式发展带来了契机。国内分 16-12 17-03 17-06 17-09 17-12 沪深300 光伏设备 布式光伏累计装机容量从2011 年的0.5GW 到2016 年10.32GW，其复合增 资料来源：聚源 长率高达 270%，发展迅速。仅 2017 年上半年，分布式光伏新增装机就达 7.11GW，同比增长2.9 倍，分布式新增装机占比大幅提升。考虑到《太阳能 利用十三五规划》，制定到2020 年中分布式装机60GW 以上，以及目前我国 欧美发达国家分布式占比仍有较大差距，国内分布式发展空间依然可观。  光伏扶贫项目：分布式发展的新方向 早在2014 年10 月11 日，国务院扶贫开发领导小组办公室、国家能源局就 联合印发了《关于实施光伏扶贫工程工作方案》，光伏扶贫模式这一新型扶 贫模式，将成为一项新的产业，造福我国贫困地区的千村万落。此后国家政 策不断，大力扶持光伏扶贫。2017 年国家发改委、国家能源局等联合下发 关于光伏发电扶贫工作的意见，并划定16 省471 县的重点实施范围，到2020 年光伏扶贫装机10GW。我们认为光伏扶贫项目才刚刚开始，鉴于我国目前 现状，及光伏扶贫灵活多变的运作模式，光伏扶贫有望成为分布式发展一重