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中国金融创新趋势与理财市场发展 巴曙松教授 简介 巴曙松 教授 国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员；博士生导师；享受国务院特殊津贴专家；中央国家机关青联常委；同时担任平安证券首席经济学家；劳动和社会保障部企业年金基金评审专家；中国证监会基金监管专家委员会委员；中国银监会考试委员会专家；中国科技大学、东北大学、中央财经大学、华中科技大学等高校兼职教授并指导硕士和博士研究生。 曾经担任：中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港有限公司助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等，曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。 主要研究领域为金融机构经营管理与金融市场监管。 电邮：bashusong@或者bashusong@163.com 个人主页： 或者 通讯地址：北京市朝阳门内大街225号国务院发展研究中心金融研究所 中国的金融体系正处于一个显著的大变革转型时期 中国金融创新的趋势及其特点 主要特点 发展趋势 谢谢！ * * 2006年12月全面的金融市场的开放 资本充足率约束 直接融资的发展、产业基金、私募基金 管制的放松：利率与汇率 推动中国金融业的变革 … … … 混业经营的发展… 高淨值人士* Affluent人士 一般大眾 （High-Net-Worth Individuals） *高淨值人士是指扣除自住物業單位，額外擁有超過100萬美元以上的樓宇、股票和現金等資産總值的人士 全球財富現況：個人金融資產(PFAs) 分布情形 Source: World Wealth Report 2005, Merrill Lynch 全球財富現況：2004高淨值人士人口數 Source: World Wealth Report 2005, Merrill Lynch 全球財富現況：2004高淨值人士成長率 目標客戶 特色 經營模式 自助型理財者 提供多元化的產品，訂價策略具侵略性 E化銀行 自助型理財者 提供低價的投資型產品及有限的諮詢服務 低價經紀商 需要定期的諮詢服務及績效檢討者 信譽優良，以提供投資型商品為主 專攻投資型產品的業者 需要個別投資建議者 提供優質諮詢服務並著重高附加價值的產品（如投資型產品） 理財顧問 需要全方位諮詢服務並與銀行密切互動者 AO-based的零售銀行 貴賓零售銀行 Source: M. Sieberer, F. Reich-Rohrwig, P. Rodeia. “Affluent Banking: Roll out the red carpet.” 全球財富現況：針對Affluent人士所發展的財富管理經營模式 —以歐洲地區為例 “Red Carpet Banking” – 有形層面 理想財富管理服務 – 無形層面 由分行經理轉介VIP客戶 以明確的可投資資產或流動資產門檻辨識目標客戶 目標客戶 主推存款與貸款商品 特定的投資商品（如信託商品） 快速有效率的現金收付及交易流程 多元的投資商品 業界最佳的（Best-of-breed）國內基金 海外基金 多種類型的產品組合 產品 無 投資研究報告 績效報告 研究報告支援 系統化的財務規劃與投資流程 根據客戶風險屬性所設計的客製化資產組合 金融產業經歷及基礎的個人理財專員∕財富管理訓練 銀行現行的獎酬制度 正式訓練以及技能養成以提供投資建議及進行投資商品銷售，以新投入資金淨額（NNA）、投資資產毛報酬(BPS)∕投資資產AUM）為績效衡量指標的獎酬制度 人員 大多數分行備有高檔VIP室 著重客戶交易進行部份 由VIP理財專員提供服務 產品導向的投資建議 Source: Wealth Management Summit, Oct 2005, McKinsey = 通路與服務傳遞 亞洲金融機構過度偏重有形層面 (Tangibles) 高淨值客戶的需求：對非投資性諮詢服務需求增加 稅務規劃與資產移轉均已超越傳統投資諮詢的領域……………… + ０ 10 20 30 40 50 60 70 80 年齡 孩童時期 高中 與 大学 家庭組成 退休前 事業發展 退休後 所得傾向 所得 信託需求 投資理財 負債和保險計劃 存 款 和 投 資 計 劃 稅務規劃 退 休 和 遺 產 計 劃 理財規劃 客戶在Life Cycle中各階段不同的理財需求 收入及預期需求引發支出 部分家庭支出用於取得資產與減少負債 負債重新分配可降低家庭支出 資產重新分配可減少負債或∕及增加資