看病难和看病贵一直是近年来社会反响比较大的社会.doc

目 录 1、医药行业回顾：全面恢复增长 1 2、2008年医药行业的主旋律：医改 1 2.1 医改方案逐渐明确 1 2.2 继续推进医药行业治理行动 2 2.3 医药行业集中度大幅提升，创新决定企业的成败 3 2.4 医药行业的市场容量得到扩增 4 2.4.1 国民生产总值的快速增长扩大了医疗消费的需求。 4 2.4.2 政府加大卫生投入，恢复建立覆盖城乡的基本医疗保障体系 6 2.4.3 老年化的社会即将到来，增强了医疗卫生需求 6 3、2008年医药行业进入快速发展期 7 4、医药行业的主要投资机会：关注医改受益医药企业 8 5、重点公司点评 12 国药股份（600511）：药品流通业王者 13 双鹤药业（600062）：大输液龙头 14 天坛生物（600161）：生物制药的未来之星 15 天士力（600535）：中药业的明珠 16 恒瑞医药（600276）：肿瘤药龙头 17 “看病难”和“看病贵”一直是近年来社会反响比较大的社会难题，与构建和谐社会的目标和主要任务不相符。为解决这个难题，2007年底医药卫生体制改革方案（医改）初步出台，为医药卫生行业的发展定下了基调，医药行业的前景极为明朗。我们认为，医改是2008年及未来一段时间内医药行业的重心。企业的前景与医改息息相关，行业中的优质大型企业由于得到政策的倾斜，本身又具有资源优势和研发优势，将占据市场的主要份额。因此我们重点关注能在医改实施过程中受益，且自身研发能力强、成长空间大、产品市场占有率高的公司，此类公司的持续成长值得期待。 1医药行业回顾：全面恢复增长 在历经2006年医药行业的专项整治后，国内医药行业在2007年表现出恢复性增长，业绩同比大幅增加。2007年前三季度，我国医药工业累计完成工业生产总值4458.91亿元（九大子行业），比去年同期增长25.21%，完成利润总额373.65亿元，比去年同期增长49.74%，增幅与2006年同期相比增长了40.72个百分点，各子行业都有不同程度的增长。我们预计2007年医药工业的总产值为6300亿元左右，同比增长18％，利润总额520亿元左右，同比增长30％左右。 图表 1 2007年前三季度医药子行业利润总额和同比增长 子行业 利润总额（亿元） 同比增长 子行业 利润总额（亿元） 同比增长 化学原料药工业 61.87 49.05% 中药饮片工业 7.62 13.92% 化学药品制剂工业 112.24 63.39% 医疗器械工业 39.02 51.02% 中成药工业 79.97 59.45% 卫生材料工业 12.52 25.07% 生物制剂工业 32.12 30.81% —— —— —— 来源：南方医药经济研究所 22008年医药行业的主旋律：医改 2008年及未来很长的一段时间内，医药行业的发展主要受医改政策的影响。医改为医药行业的快速发展带来了机会：围绕医改所出台的政策和措施会提升行业的整合度；为实现医改所要达到的人人都能享有基本医疗保障的目标，国家需要加大卫生投入，带来医药市场容量的扩大；同时，我国已经进入老年化社会，医疗服务的需求也逐年加大，进一步增加了医药市场的容量。有序的竞争和良好稳定的市场环境给医药企业提供了成长的机会，部分企业在立足国内市场的同时，有望在国际上一展拳脚。我们长期看好医药行业的前景。 2.1 医改方案逐渐明确 胡锦涛总书记在十七大报告中强调了医疗卫生的公益性，提出恢复建立人人都能享有的基本医疗保障。这确定了医改的基本思路——政府成为医改的主导者。随后，国家发改委召开 “医改座谈会”，确立了“一个总体目标、四个主要原则和八大改革方向”的医改原则：一个总体目标，即到2020年建立一个覆盖中国城乡全体居民的基本医疗卫生服务制度；四大原则，即公共卫生、医疗保障、医院管理、基本医疗服务；八大改革方向，主要包括医疗管理、运营、投资、监管体系、科技人才、信息等方面。 2007年12月27日，卫生部部长陈竺在十届全国人大常委会第三十一次会议上所作的报告初步揭示了有关医改五个方面的内容：药品价格将“降低”； 医疗服务价格将“适当上涨”； 基本医疗“政府主导”； 公共卫生机构继续“公益”； 建立和完善以社区卫生服务为基础的新型城市医疗卫生服务体系。 2.2 继续推进医药行业治理行动 医改的一个方向是规范医药行业的运营秩序。从2006年起，我国政府开展了医药行业的专项治理行动，以整治医药行业中存在的商业贿赂、药品专项整治有力地促进了医药产业的健康发展，解决了一批社会大众反映强烈的突出问题，医药企业的生产经营秩序明显得到改观。 图表 2 2006、2007年医药行业专项整治行动 环节 重点 内容 现场核查2.9万多个品种， 企业撤回药品注册申请7300多个， 清查14.8万