2015年高速公路行业风险分析报告.doc

摘 要 2014年，由于宏观经济增长趋缓，我国高速公路行业总体增长有所放缓，新增里程增速也有所下降，公路客运量和货运量增速也较2014年有所下滑。节假日高速公路免费对高速公路上市公司的经营利润影响较大，行业通行费收入增速保持低速增长，企业业务多元化趋势明显。 行业整体增速放缓：2014年在公路建设方面，全年完成公路建设投资15460.94亿元，比上年增长12.9%。其中，高速公路建设完成投资7818.12亿元，增长7.1%。普通国省道建设完成投资4611.82亿元，增长18.9%。农村公路建设完成投资3030.99亿元，增长20.4%，新改建农村公路23.21万公里。截至2014年底，中国大陆高速公路的通车总里程达11.195万公里，同比增长7.69%，增速略有下滑。 行业开始国有企业改革：高速为国企最为集中的行业板块，2014国企改革大浪潮必将对该板块形成影响。地方国资委或各省交通（运输）厅控制着绝大部分公路资产，同时也是当地的高速公路上市公司（除华北高速以外均为地方国有企业）的实际控制人。而高速公路既有着公益属性又有着商品属性，既要满足人民大众的需求，又要满足自身发展的可持续性。高速公路行业具备双面功能性特点，在现有发展阶段存在着极大的改革空间，同时各地方政府或国资委也存在着强烈的改革诉求。 2014年高速公路国企改革也迈出了重要一步2014年2015年国企改革将持续发酵 行业需求增加：2014年末全国民用汽车保有量达到15447万辆（包括三轮汽车和低速货车972万辆），比上年末增长12.4%，其中私人汽车保有量12584万辆，增长15.5%。民用轿车保有量8307万辆，增长16.6%，其中私人轿车7590万辆，增长18.4%。 2015年授信原则—— 2015年，高速公路行业应划分为“适度支持类”，总体授信原则为“坚持银政合作，适度发展，区域差异，提高层级，优选项目，关注国企改革”。高速公路作为基础设施经营有较强的稳定性，随着经济发展、城镇化建设推动及东北、中部、西部崛起政策带动下，行业发展前景良好。整体来看，高速公路行业贷款质量较好，所以信贷规模应保持合理的增长速度。根据各区域不同的发展阶段和客观情况合理布局，加大对经济发达地区、国家规划发展重点区域的支持力度，审慎介入地广人稀、经济较落后地区的项目和主体；优先支持符合《公路收费管理条例》规定的交通量较大的高速公路项目；主体选择上偏重层级高、规模大、综合还款来源较充足的省级政府主管部门和大型企业，审慎对待还款来源单一的项目公司。国企改革方面重点专注大股东实力强的标的，主要通过引进社会资本和资产注入的方式。 目 录 第一章 高速公路行业概况 1 第一节 高速公路简介 1 一、高速公路行业的定义 1 二、高速公路分类 2 第二节 高速公路行业在国民经济中的地位 3 第二章 2014年高速公路行业发展环境分析 5 第一节 经济环境分析 5 一、经济增速趋缓 5 二、经济形势预测 5 第二节 政策环境分析 6 一、重点政策汇总 6 二、重点政策解读 6 三、政策未来发展趋势 14 第三节 热点事件透视 17 一、发改委推80个鼓励社会资本参与建设营运示范项目 17 二、高速公路国企改革迈出重要一步 17 三、交通运输部公布2013年全国收费公路统计公报 18 四、高速公路收费将改革 七成为贷款收成 19 第三章 2014年高速公路行业运行分析 20 第一节 国内高速公路行业总体发展情况 20 一、固定资产投资情况 20 二、我国高速公路行业运行分析 20 三、高速公路客货运发展情况分析 22 四、高速公路行业需求分析 24 第二节 行业竞争格局及发展特征分析 25 一、行业进入与退出壁垒 25 二、行业竞争结构分析 26 三、行业发展特征 28 四、行业经营模式、盈利模式分析 29 第四章 2014年高速公路行业区域分析 34 第一节 行业区域分布特点分析 34 一、区域分布 34 二、区域布局 40 三、发展趋势 43 第二节 代表区域分析 43 一、广东省 43 二、山西省 46 三、四川省 49 第五章 2014年高速公路行业内企业运行情况分析 54 一、企业所有制分析 54 二、企业规模分析 57 三、企业竞争力分析 57 四、行业内上市公司分析 59 五、重点企业分析 63 第六章 2015年高速公路行业发展趋势要点 77 一、政策推动西部高速公路发展 77 二、“一路一带”催化高速公路 77 三、汽车物流行业高速增长利好高速公路行业 77 四、高速公路收费仍是重要部分 78 五、两个公路体系逐步形成 78 第七章 2015年高速公路行业风险分析 80 第一节 宏观经济风险 80 第二节 政策风险 80 第三节 市场经营风