TMT行业培训.ppt

1 天相投资顾问有限公司 2011年8月 TMT行业概况及投资方法 2 目 录 1、TMT行业简述 2、TMT行业研究方法介绍 3、2011年TMT行业投资策略 3 前言：什么是TMT TMT：即Technology（科技），Media（传媒），Telecom（通信）的首字母缩写。 天相分类的TMT的行业主要有5个：家电、传媒、通信、计算机软硬件和元器件。截止到3月16日共343家，总市值2.5万亿元。 4 TMT行业概况 TMT行业公司部分数据统计 注：不含长期停牌、摘牌以及发行未上市的公司股票，含ST。截止至2011年3月16日。 从2010年中报数据来看，TMT行业实现营业收入5200亿元（家电2136亿元）；净利润218亿元（家电77亿元）。 占全A的比重为10%和4.5%。 5 TMT行业的一些特点（家电、传统媒体除外）： 1、大部分公司收入、利润规模相对小（次新股众多）； 2、轻资产公司占比多； 3、细分行业众多，业务同质性差，可比性差； 4、研究数据相对匮乏。 TMT行业特点 6 信息技术产业链结构图 7 产业扫描：全球重点地区发展状况 8 产业扫描：全球信息产业运营状况 2010年，全球信息产业规模达到5.34万亿美元，同比增长4%； 计算机、通信、半导体和消费电子等传统电子信息产业已开始逐渐步入成熟期； 宽带网络的迅速普及以及无线网络的逐步成熟带动数字内容产业的迅速扩张。 全球信息产业结构出现变化，电子信息产品制造业和电信业的比重下降； 数字内容产业、软件及服务产业的地位有所提高，在整个信息产业中的比重分别为10%和34%。 9 产业扫描：全球信息产业运营状况 移动通信、计算机及消费电子产品应用的进一步扩展带动了全球电子信息产品市场的增长。 2010年，全球电子信息产品制造业销售规模可达到1.65万亿美元，同比增长10.5%。 在全球电子信息产品制造业中，从各类电子产品的市场增长情况看，电子元器件的增速依然最快，在整个电子信息产品中占据30%的市场份额； PC整机及外设的市场份额为27%； 通信设备（包括无线通信和电信）的市场份额为21%。 10 中国在全球信息技术产业的地位 11 中国信息技术产业现状概览—投资规模与结构 投资规模继续扩大，增速有所回落。2010年，全行业完成固定资产投资5993亿元，同比增长44.5%，增速比上年同期上升27个百分点。 2007年以来，产业结构转型调整趋势明显，基础行业成为投资增长主要力量。电子器件、电子工业专用设备、电子信息机电、测量仪器等行业的投资增速均接近或超过40%，合计全行业投资占比57%，比上年上升了2个百分点。 整机行业投资增长明显加速，家用视听设备投资同比增长31.9%，增速上升36个百分点；通信设备投资同比增长16.9%，增速回落19.6个百分点。 12 目 录 1、TMT行业简述 2、TMT行业研究方法介绍 3、2011年TMT行业投资策略 TMT行业研究方法介绍---家电 13 家电行业分类： 14 影响家电盈利能力因素 1、量 2、价 3、毛利率 15 影响家电行业销量因素 影响家电行业销量六大驱动力 1、房地产 2、家电下乡 3、人口红利 4、出口 5、进口替代 6、更新换代 16 价格对家电产品盈利能力的影响 家电产品升级换代 定频空调 变频空调 CRT电视 LCD电视 波轮洗衣机 滚筒洗衣机 17 原材料价格对家电盈利能力影响 根据原材料价格变动做家电产品毛利率敏感性分析 原材料价格 原材料占家电产品生产成本比例 家电产品毛利率 原材料价格变动对家电产品毛利率的影响 18 上游： 通 信 行 业 TMT行业研究方法介绍--- 通信 电信运营商 下游：通信消费者（固话、手机、宽带等基础服务，导航、支付、游戏等增值服务） 主系统设备：无线通信、光通信、数据通信、软件系统 终端 CP SP 射频器件、部分网优设备、配线、馈线系统、大宗商品 网优、网规、馈线，光纤、光缆、配线架 数据卡 BSS、OSS、MSS软件系统，计费系统等 手机操作系统 元器件 开发平台 铜、铝等金属 资料来源：天相投顾整理 细分子行业 通信行业共有70家上市公司 基础电信服务：中国联通、鹏博士 增值电信服务：拓维信息、北纬通信… 主系统设备：中兴通讯、武汉凡谷… 光通信设备：烽火通信、亨通光电、光迅科技、… 网优及测试：三维通信、三元达、世纪鼎利、奥维通信… 辅助设备：日海通讯、新海宜、科华恒盛、鼎汉技术… 专网通信：远望谷、键桥通讯、辉煌科技、华平股份… 终端设备：ST波导、ST夏新、东信和平、国腾电子… 其他：四创电子、上海普天… 19 产业链核心数据：收入和投资（累计） 20 电信业务收入主要是运营商收入，