《战略的观点 财务报告与报表分析》读书心得.doc

《战略的观点 财务报告与报表分析》读书心得 看山还是山--《战略的观点：财务报告与报表分析》读书心得 读书笔记2011-05-06 17：29：36阅读0评论0字号：大中小订阅《战略的观点：财务报告与报表》不是传统上的财务报告和报表分析，而是强调了财务分析与资本市场的有效结合，因此本书从企业的行业分析、竞争战略方面入手开始，搭建财务报告与报表分析的框架，然后介绍了进行财务分析时，在各项会计要素的确认与计量等方面应当注意的问题，再次强调了财务分析关注的两个要点即企业盈利性和风险，最后介绍了对企业估值的方法。 一、有效报表分析的框架 这一部分提供了财务报表分析的总体说明，介绍了本书的整体框架和涉猎的内容。 对于公司财务报告的研究不是在真空中进行的，这种分析应该和公司所在行业的研究相联系，也与公司在行业中遵循的竞争策略相联系。 财务报表分析需要5个相互联系的步骤，分别是：识别特定行业的经济特征；识别公司可以获得竞争优势的特定战略；理解公司特定的财务报表；公司使用的会计准则；运用财务报表评估公司的盈利性和风险；评估特定公司的价值。 在识别行业经济特征方面，由于不同行业的财务特征有很大的不同，如零售\医药\公用事业\金融等。它们的销售利润率、资产周转率、资产负债结构、进入门槛有相当大的差异。 在研究行业经济特征，可采用的分析工具有，价值链分析、波特五力分类、经济特征框架。价值链分析是从一种产品或服务从产品研发到最后抵达消费者全过程的分析，这样的分析可以比较清晰看到价值链的不同环节对不同企业的价值不同。如药品企业，研发和通过政府部门的审批具有关键意义。波特的五力分析从买方的力量、卖方的力量、现有公司之间的竞争、新进入者的威胁、替代产品的威胁这五个方面进行分析。经济特征框架主要从需求、供给、生产、市场营销、融资五个方面分析。 在识别公司战略方面。进行战略分析需要从以下几个方面入手： 产品和服务的性质。公司是采取差异化策略还是低成本的成本领先策略(结合提高资产周转率)。能否通过培育品牌的忠诚度并保证对生产成本的控制，来同时达到以上两个目标。在价值链中的一体化程度。公司是追求纵向一体化，参与价值链中所有阶段还是几个特定阶段。地区分散化程度。国内市场、多国市场，汇率风险。行业分散化程度。单一行业、多个行业。 战略分析的框架可以帮助分析人员更好地考察公司的战略选择。 在财务报表及附注分析方面，要注意使用的财务会计准则。对于资产负债表，某些资产可以使用历史成本、重置成本、当前可实现净值、未来现金流量现值等报告。通常采用历史成本，但在英国、荷兰等国家，公司可以定期重新评估土地、厂房、设备的价值，以便能够反映当前价值。评估资产负债表的质量，需注意，一家公司中产生未来现金流量的某些特定的有价资源，如专利或品牌并不作为资产出现；非货币资产往往以历史成本计价；有些特定的对公司的索求权并不作为债务反映；非流动负债是按照负债发生时的利率进行折现的。对损益表，注意在损益分析时非正常和非再生性的项目和数额；资产、负债项目的调整也会引起一些会计科目的调整，如外币折算。评估收益的质量，需注意盈余管理。 在盈利性和风险分析。评估公司近期的盈利性是为公司未来盈利性预测提供基础。通过对公司可能影响财务后果的风险因素的评估，可以估计公司在未来出现财务困境的可能性。 评估公司价值方面。常用的有绝对估值和相对价值评估的方法。绝对估值法通过折现现金流评估公司价值。相对估值法使用PE或PB，对企业进行估值。 二、会计要素的确认与计量，老问题新挑战 在这一部分首先论述了在会计报表中经常遇到的处理资产、负债、收入和费用的可供选择的各种会计方法，主要强调那些对损益表和资产负债表有重大影响的方法。 在收益确认和资产评估方面的问题，主要论述收益确认、存货成本流动假设、折旧资产和无形资产会计等对损益表和资产负债表有重大影响的方法。对负债的确认和估值进行了的分析，主要包括负债的确认、租赁、养老金会计和所得税等方面的问题。负债的确认和估值对财务报表分析有两个重要方面的影响。一是盈利性，有效地盈利性分析要求分析人员评估公司是否正确计量了这些费用。二是风险分析，有效的风险分析必须正确确认和计量负债。确认问题尤其重要，因为很多公司从事产生财务风险的交易，却不在资产负债表总确认这些风险的负债。最后介绍会在公司年报经常遇到的对公司财务报告的理解有重大影响的特定公司间交易和相关活动的会计处理，包括公司收购、证券投资、外币折算、分部报告等方面。 这一部分的内容是会计人员的本行，虽然多是熟悉的内容，但也不断有新的问题出现，对传统的方法形成挑战。如2008年金融危机的爆发以来，公允价值会计计量模式对企业经营状况恶化的过度反应缺陷，便引发了对这一会计计量模式的质疑。危机期间，次贷以及基于次贷的CDO等金融产品价格大幅下跌，