“一股独大”对公司治理的影响.doc

“一股独大”对公司治理的影响 2002年1月 第l3卷第l期 湖南经济管理干部学院学报 JournalofHunanEconomicManagementCollege January,2002 Vo1.13No.1 ‘‘ 一 股独大’’对公司治 丁蓉杨修发 (湖南大学会计学院,湖南长沙410079) 理的影响 [摘要]中国国有股”一股独大”对公司的治理造成了深重危害,目前家族上市公司又出现了新的”一股独大”,如何看待”一 股独大”,”一股独大”对公司治理到底有何影响,笔者从大股东的类型,股权的集中度和股东的行为的角度分析了”一股独大”对公 司治理的影响. (关键词]一股独大;股权集中;公司治理;股东行为 (中图分类号]F276.6(文献标识码]A(文章编号]1008—939X(2002)01—0025—03 中国上市公司股权结构的特点是比较集中呈现出”一股独 大”.一股独大给上市公司的治理带来了深重危害,随着家族上 市公司新的”一股独大”的出现,又引发了对”一股独大”的再次 争论.”一股独大”是否如洪水猛兽?我们将从大股东的类型,股 权集中度及股东的行为对公司治理的影响来分析,探讨”一股独 大”的利弊. 一 , “ 一 股独大”依大股东的类型不同对公司治理有不同的 影响 中国”一股独大”按大股东的类别分为国家股一股独大,国 有法人股一股独大,民营企业股一股独大,家族上市公司的自然 人一股独大.这四种不同的种类因其大股东的性质对公司治理 及利益分配有着不同的影响和作用. (一)国家股一股独犬.国家股一股独大的大股东是国家, 股东代表是政府部门,这就造成了政企不分,由于国家股股东存 在出资人缺位问题,还存在股东代表缺位,大股东疏于公司控制 权的行使.这就造成了内部人控制.大股东代表的公司控制权 主体与剩余风险的承担主体不一致,不利于对大股东代表的约 束和激励.其后果表现为股东会,监事会形同虚设,大股东成为 上市公司的主管部门,公司经营者既不对大股东权益负责,又任 意侵害中小股东的利益,而是完成大股东的行政任务.例如西南 化机就是由于行政性股权重组导致严重亏损而戴上sT的帽 子.由于国家股一股独大的恶果,1994年棱光实业有限公司国 家股权转让给法人股东恒通集团,突破了国家股不能转让的先 例.然而这又造成了法人股一股独大,导致了ST棱光实业的被 洗劫. (二)国有法人股一股独大.国有法人股一股独大的大股东 是国有法人而不再是政府部门,就克服了政企不分的毛病,克服 了国家股股东代表虚位的问题,国有法人”积极”行使公司控制 权,以致于使上市公司缺乏独立性.但由于国有法人股东自身公 司治理就存在缺陷,国有法人缺乏所有者的约束,导致上市公司 终极出资人缺位,所以国有法人大股东任意侵占上市公司资产. 特别是当国有法人大股东控股比例达到50%以上,实际上是控 股合并,上市公司自然缺乏独立性.国有法人一股独大,公司控 制权主体明确即国有法人,但公司剩余收益风险的实际承担者 是国家,权责不统一,这是造成目前国有法人股为所欲为的根 源.其后果表现为大股东侵占上市公司资产,以上市公司名义为 自己担保,关联交易泛滥,导致会计信息失真,非法挪用募集资 金,损害中小股东的权益,上市公司的亏损比例逐年上升,猴王 破产,sT棱光被洗劫,还有诸如粤宏远,太极实业,幸福等许多 公司都存在大股东侵占上市公司资产的情况. (三)民营企业股一股独大.由于国家股一股独大,国有法人 股一股独大存在种种弊端,为了完善公司治理,股权结构又发生 新的变化即所谓”国退民进”,出现了民营法人股一股独大,例如 5T黔凯涤的第一大股东凯里涤纶厂将持有的公司的29%的国 有法人股协}义转让民营企业广东山川集团公司,山川成为公司 第一大股东,民营企业成为大股东的有利之处在于两权分离的 情况下,所有者的控制权主体和剩余风险的承担主体统一起来 了,既不存在出资人虚位,也不存在股东代表虚位,也克服了终 极出资人虚位,也摆脱了政企不分的缺陷.有利于对大股东的激 励和约柬,不过目前中国民营企业自身也存在种种问题,如产权 收稿日期:200l—lJ一5 作者简介:丁蓉(1970～),女,安徽芜湖人,湖南大学会计学院硕研. 杨修发(1946～),男,湖南大学会计学院副教授,硕士生导师. 明晰,人力资源的瓶颈等,会影响公司治理,并且在公司利益分 配上侵犯中小股东的主观动机较强. (四)自然人一股独大.目前新上市的家族公司里出现了新 的一股独大,即”自然人一股独大”,例如广东榕泰实业有限公司 杨启昭家族控股67.19%,浙江天通股份中潘广通父子控股 21.48%,康美药业中马兴田家族控股66.38%,北京用友软件 公司中王文京个人间接控股55.2%,深圳太太药业中朱保国家 族控股74.18%.家族公司里一股独大是