德隆集团进入玉米种子行业的投资分析报告.doc

? ? ? ? ? 德隆集团进入玉米种子行业的 投资分析报告 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 和君创业咨询研究有限公司 2OOO年三月二十二日第一部分 概论 玉米是我国比较大的粮食作物，占全国粮食播种面积的20%，玉米种子的商品化率达到近100%，每年约需种子10亿公斤，45亿元(按零售价计算),利润7个亿。 当前，我国玉米种子的销售毛利率在30%左右（见表1和表2），净利率在17%（见表2和表3）左右。这是未分摊科研经费，下面对德农玉米的分析包含了销售额8%的科研投入。 一、???? 国际玉米种子的基本情况 全球玉米种植20亿亩，种子的商品化率达到90%以上，每年需商品种子40亿公斤，市场容量约60亿美元。 发达国家经过多年的竞争，种业已形成一个国家管理下的私人寡头垄断格局。如美国，全国有190多家种子公司经营杂交玉米种子，但前十家占了全国市场的80%，其中先锋占了43%，迪卡占10%，诺华占8%。法国前两家种子公司的销售额占了全国的50%，澳大利亚前五名种子公司占了全国种子销售的50%以上。泰国正大集团的种子供应占了泰国的50%以上。 这些国际大公司基本上都是育繁推销一体化的龙头企业，如美国先锋公司就在美国就有20个玉米育种站，在世界其他各地还设有育种站，有自己的独立科研机构，每年科研投入达1.3亿美元，有17个加工厂和一个遍布全球的销售网络。 这些大的种子公司都已发展成全球性的跨国公司，如迪卡在全世界主要市场销售种子，在五十多个国家是知名品牌，其国际销售额达到2000万美元；先锋的玉米种子覆盖面积更是占了全球的22%，1998年总销售额达到18.35亿美元，在全世界拥有4700个代销商和1200个经销商；诺瓦逖思是美国Ciba Geigy公司和瑞士NK公司1996年合并后在美国和欧洲销售。 结论：在所有大田作物中，国际玉米种子的市场化程度最高，具有最完善的市场化模型和经验。行业集中化、繁育推销一体化和经营国际化。 ? 二、???? 我国玉米种子市场的环境和公司特点 我国是玉米种植的世界第二大国，占全球的17.2%（见表4），每年播种面积稳定在3.5亿亩左右，1998年和1999年都在3.8亿亩左右（见表5）。在所有的种子里商品化率最高，几乎100%。全国的市场容量在10亿公斤，45亿元左右，在种子里最大（见表6）。且良种的价格空间还很大，种粮比逐步提高（见表7和表8）。 我国的玉米80%以上用于饲料（见表9），加上耕地减少及人口增长的压力，玉米的优先追求目标是产量。而良种是增产的主要因素，我国现已达到30%，种子工程要求在2010年达到40%（现在发达国家的水平）。良种对提高玉米的产量效果非常明显，如杂交玉米的推广使美国的玉米亩产从五十年代的300-400公斤增长到七十年代的700公斤以上；法国1949-1979年三十年间，玉米亩产由83斤提高到680斤；南斯拉夫由1950年的126斤提高到1979年的600斤，其增长50%归功于良种，30%归功于栽培技术。种子的良好加工也能有效提高产量，据统计，精选能提高3%，包衣能提高4%，原种比二三代提高5%，新品种能提高3%。 我国的玉米种子供应也出现了集中化的趋势，出现了四家有一定规模并打破地域分割进行全国经营的种子公司（见表10），分别是中国长城种业集团有限公司（占10%）、辽宁东亚种子集团公司（占4%）、三北种业有限公司、山东登海种业集团公司（10%）。 纵观国外种子公司的发展经程和我国种业的现状，我国的种子市场不必要也不可能从完全竞争开始培育，而应在较高的起点，培育龙头企业，形成垄断竞争或寡头垄断的市场结构。大企业向育繁推销一体化的方向发展，而大部分种子公司则成为大公司的销售代理。 ? 结论：我国玉米种子是种子中市场化程度最高、市场容量最大、集中趋势最明显的领域，德农进入种业必须高度关注和全力进取这块市场，并成为龙头企业。 ? 三、???? 德农进入玉米种子的资源条件和市场预测 1．现在种子行业具有丰富而分散的各类资源，只要能有效组合，很快就能整合成一个乃至数个大的育繁推销一体化企业。 （1）在科研方面，全国有地市级以上农业科研机构１１００多个，科研人员１２万多人，育种专业研究所４００多个。与中国农科院作物所合作，有“中”字头的牌子，取得行业中的品牌优势，与中棉所、中稻所一起构成一个具有中国最强科研力量和影响力的种子公司。 （2）在销售方面，各省、地、县都有能销售的种子公司和农技推广站（全国共2700多个），并覆盖到全部乡村。可利用现有网点代理销售。 （3）在种子的加工方面，全国有种子成套加工设备近６００套，加工单机９０００多台，加工能力已属过剩，但大多只是粗加工。现可不设加工厂。 （4）在仓储