汽车经销及维修养护业务庞大汽贸集团.doc

汽车经销及维修养护业务 庞大汽贸集团 股份有限公司 （一）偿债风险 本公司的主营业务为汽车经销及维修养护业务，鉴于我国目前汽车供应商与经销商的关系，汽车供应商一般要求经销商须首先付全款才能提车，因此行业特点决定了本公司预付账款及存货的资金占用较高。随着本公司经销网络的快速扩张，采购、销售的规模增大，公司所需的资金也将进一步增加。 由于目前本公司融资渠道比较单一，主要依靠银行，由此导致本公司的资产负债率偏高。截至2010 年上半年末及2009 年末，公司的资产负债率分别为89.98%及84.03%（母公司口径）。由于负债主要为流动性负债，且存货规模较大，公司截至2010 年上半年及2009 年的流动比率分别为0.96 及0.91，速动比率分别为0.72 及0.69，存在一定的短期偿债风险。 如果未来公司不能继续通过银行或其它渠道获得发展所需资金，公司业务的进一步发展将在一定程度上受到影响。 另外，因业务发展需要，公司部分资产因用于担保和保证金，其所有权受到限制，包括货币资金、应收账款、存货、固定资产和无形资产等，截至2010年6 月30 日净值合计为1,100,221.41 万元，截至2009 年12 月31 日净值合计为757,221.80 万元。若公司不能按期履行相关支付义务，则上述资产有可能被强 制性处置，从而在一定程度上影响本公司的正常生产经营。 （二）资产、业务和人员分散导致的管理风险 截至2010 年6 月30 日，本公司999 家分、子公司及子公司的分支机构于中国21 个省市、自治区及蒙古国拥有685 家经销网点。本公司分、子公司较多的情况主要是因为行业特点及公司经营模式所决定，本公司已经建立了《子（分）公司管理办法》，并通过委派董事、经理和财务人员等措施对分、子公司进行严格的指导、监督和控制。 未来，本公司将利用现有的品牌优势和资本优势，通过新设或并购方式积极进行业务扩张，进一步实施跨区域经营，在采购供应环节、销售环节和物流配送服务环节对公司的管理和内控制度提出了更高的要求，公司将面临着资产、业务和人员分散引发的管理和控制风险。 一、主营业务概况 本公司的主营业务为汽车经销及维修养护业务。自2006 年行业评比以来，本公司一直为“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名（以年度营业收入排名）3，位列“2009 中国企业500 强”第181 名及“2009 中国服务业企业500强”第63 名。2009 年，本公司所经销的汽车品牌共有16 个位于全国同行业销量之首，其中斯巴鲁汽车自2004 年起始终荣膺斯巴鲁汽车中国三家总经销商销量之首。本公司曾先后被授予“十大汽车经销集团”、“全国质量?服务诚信示范企业”、“全国优秀汽车经销商”等荣誉称号。 截至2010 年6 月30 日，本公司共拥有999 家分、子公司及子公司的分支机构，于中国21 个省市、自治区及蒙古国拥有685 家经销网点，主要集中于华北地区，其中包括汽车专卖店501 家、汽车市场176 家及专业车市场8 家。本公司可销售欧洲、美洲、日本、韩国及国产共77 个品牌的汽车，包括奔驰、奥迪、斯巴鲁、大众、本田、丰田、现代等49 个轿车品牌，欧曼、解放、重汽、陕汽等15 个卡车品牌，五菱、哈飞、佳宝等10 个微型面包车品牌，时风、五征等6 个农用车品牌及雷沃、徐工等6 个工程机械车品牌。 . 本公司自2004 年开始从事斯巴鲁于中国北方八省的独家总经销业务，为斯巴鲁汽车于中国境内的三家总经销商之一。截至2010 年6 月30 日，本公司拥有斯巴鲁汽车专卖店94家。此外，本公司通过下属专卖店、汽车市场及专业维修网点提供汽车维修养护服务。 2007-2009 年，本公司汽车销售量保持高速增长，分别为18.8 万辆、22.2万辆及35.8 万辆，汽车销量年复合增长率为38.0%，营业收入年复合增长率为33.6%。2010 年1-6 月，本公司实现汽车销售20.4 万辆，同比增长35.1%。 3 本排名由中国汽车流通协会根据汽车经销企业年度营业收入排名并颁发。 二、目前所处行业的基本情况 汽车产业链可大致细分为上游行业（主要包括：原材料、零配件行业等两个子行业）、汽车整车制造行业及下游行业（指汽车服务业，主要包括：汽车经销、维修养护、旧车交易、汽车金融、汽车油品等五个子行业）三个部分，产业链构成如下：目前，本公司主要所属行业为汽车经销及维修养护，位于汽车产业链的中后端，行业特点为： 1、汽车经销商是联系汽车生产商与终端消费者的枢纽，因此会最先感受到消费趋势的变化，并将这种变化反馈予汽车生产商，进而影响汽车生产商的产品设计与生产。 2、现阶段我国汽车生产商对其品牌销售和服务网络进行整体规划，汽车经销商通过竞标成为其品牌经销商。汽车生产商通过品牌授权合同要求其下属经销商