焦炭期货套期保值模拟实战操作.ppt

8月5日出现卖出信号 分三次卖出4610吨螺纹钢，平仓均价为4842，平仓手续费合计2232元（万分之一，7月26日交易所调低手续费）。 则期货平仓盈利为4610*（4842-4770）-3300-2232=326,388。 * 卖出保值 由于价格下跌，存在焦炭价格下跌风险，对8月焦炭产量3700吨进行卖出保值，所对应的螺纹钢量为2900吨，分批分次建仓，建仓均价4823元/吨，建仓手续费1400. 总共使用资金182万元。 * 移仓说明 本套保模型是以螺纹钢主力合约基准，8月5日左右为1110合约与1201合约换月期间。 故7月4日的买入合约是螺纹钢1110合约，等到8月5日结束买期套保时平掉1110合约。 而卖出保值及在1201合约进行。 * 套期保值效果评估 7月4日买入套保防范焦炭价格上涨，8月5日卖出平仓结束套保。 * 焦化企业套保内部控制 * 交易过程监督 财务控制 交易计划监督 交易过程监督 交易结果监督 控制总 资金 风险准备金制度 财务评价 建立健全的风险控制机制 层次清晰、结构完整 * 焦化企业套保内部控制 期货业务决策委员会 期货业务部 期货公司 风险监控小组 财务部 反馈期货业务实施 情况、风险状况 方案确认 套保策略 重要事项 行情分析报告 方案设计 操作建议 成交回报 指令下达 资金划拨 全程监控 定期汇报风险监控和资金使用状况 各个岗位严格履行职责 目录 套期保值与价格风险 1 套期保值模型及案例 2 关于套期保值思考 3 * 三、套保思考-市值管理 通过回归测算得出，西山煤电股价与沪深300的相关性为0.623 股价与沪深300相关性 * 套保思考-市值管理 通过回归测算得出，大同煤业与沪深300的相关性为0.642 股价与沪深300相关性 * 市值管理思路 思路一：利用沪深300进行市值套保。 问题：由于个股变动性及beta系数较大，建议降低套保比例。 Eg：在熊市背景下，为保证股票增发顺利进行，上市公司一般采取回顾股票维持股价在合理范围一段时间，但手中持有股票又面临系统性风险，此时公司可以通过沪深300期货对冲风险。 思路二：利用买入看跌期权可以做到完全套保。 问题：目前国内没有期权。 * 市值套保思路 但是另外一个值得考虑的问题是，我们的很多公司不属于沪深300成分股，目前我省在沪深300里面的企业有不少企业，西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、煤气化、太钢不锈、太原重工、大同煤业等数家。 由于沪深300指数标的上市公司是沪深两市公认的绩优股，是广大机构投资者的首选投资目标，是指数基金的重点投资对象。 所以建议公司，寻找找出公司自身与沪深300指数标的股票上市公司的差距，抓好公司自身的经营管理，创造公司内在的投资价值，积极达到沪深300指数的标准条件，从而跻身沪深300指数行列，收获沪深300巨大的溢价效应。 * 成功套保必须遵循的五大原则 * 准则五 准则二 市场预期的判断结果必须经过市场价格趋势判定标准的验证。 对价格波动拐点的把握必须借助于科学客观的判定标准来衡量，切忌主观臆测。 抓住基本面中影响期货价格的最主要因素，使用趋势跟踪技术正确判断市场预期 在相对单月合约套保的显性头寸过大的情况下，只要资金允许，应该通过分仓的方式组合一部分保护性的头寸。 准则一 准则四 单个月份的套保头寸不能超出该合约的市场容忍度，否则容易造成市场的“回波效应”，很难全身而退。 准则三 套期保值就是实物交割 误区一 套保思考-常见误区 * 国内一些企业内不少品种的现货企业在初期参与期货时，把期货当做批发市场，完成买卖现货。其实，通过期货买卖现货本身并没有错，错在入市初衷是买卖现货，这样很容易简单地拿期货价与现货价作比较，认为期货价格比现货价格高就卖出，不知道期货价格还会上涨，这样肯定被套，而且往往会深度被套。 同样，认为期货价格比现货价格低就买进,不知道期货价格还会下跌,这样仍然被套。被套后,就不得不倾向于交割,否则平仓就亏损。通过期货市场来买卖现货,是对套期保值的误解。企业主营业务要实现发展，根本在于提高产品竞争力，扩大市场份额以及确保长期稳定的利润来源。 套期保值没有风险 误区二 套保思考-常见误区 * 第一,套期保值并不是不亏钱,但是套期保值往往期货亏损时,现货是赚钱的； 第二,由于国内现货不成熟,以及现货和期货价格未必同步或同幅度变化,因此,保值效果未必完全有效,可能期货赚的钱不能完全弥补现货亏损； 第三,保证金追加风险。 ……………… 套保思考-常见误区 * 套期保值不用像投机那样分析行情 误区三 企业参与期货,如果只按现货思路入市操作,被套是难免的。正确的做法,要有趋势分析,要分析期货价格的