远期结售汇业务介绍.ppt

远期结售汇业务及其他代客衍生交易业务 2008年3月15日 资金部 梁晓媛 易睿 讨论主题 人民币汇率改革及其走势分析 结售汇机制 远期结售汇的定义与作用 远期结售汇的适用对象 远期结售汇的币种与期限 远期结售汇的报价 远期结售汇的操作流程 人民币汇率改革及走势分析 购买力平价学说 人民币汇率走势 购买力平价学说 由瑞典经济学家卡塞尔于20世纪20年代提出：purchasing-power parity (PPP) 基本理论是：两国货币的汇率取决于两国货币的购买力，而两国货币的购买力又取决于两国国内的价格水平。 购买力平价学说 假设有两个国家A和B，且两国之间不存在任何贸易障碍，也没有任何交易成本，那么，在这两个国家中，任何一种商品以同一种货币表示的价格都将相等，否则，进出口商将会把商品从价格低的国家输往价格高的国家，从而引起商品供给和需求的变化，最终导致两国同一种商品的价格又趋于相等。 根据购买力平价学说，相对价格水平的变化将对汇率产生影响 P A = P B * S(汇率） 购买力平价学说 当A国家的价格水平相对于B国家上升时，A国货币的购买力下降，对B国货币的汇率将会贬值；反之，当A国的价格水平相对于B国下降时，A国货币对B国货币的汇率将会升值。 P A = P B * S(汇率） S(汇率） = P A S(汇率） = P A . P B P B 购买力平价学说 著名的BIG MAC 指数源自1986年，就是运用麦当劳巨无霸汉堡包在各个国家的购买价格来说明各国货币的购买力对比。 如果一个汉堡包在欧洲卖2.75欧元，在美国卖2.65美元， 根据PPP原理,1欧元兑美元的汇率 应该等于 2.65 / 2.75 = 0.9636 如果外汇市场中欧元兑美元的即期交易汇率低于0.9636，则BIG MAC 指数显示欧元的市场价值被低估，应该有升值的空间，直至达到PPP汇率平价0.9636的水平。 反之，如果欧元兑美元的即期交易汇率高于0.9636，则BIG MAC 指数显示欧元的市场价值已被高估，欧元应该贬值，直至达到PPP汇率平价0.9636的水平。 购买力平价学说 我们用上图的数据来说明一下：人民币为什么会升值？升值空间还有多大？ 2005年6月，一个汉堡包在美国卖3.06美元，而在中国卖人民币10.5元，根据PPP原理，1美元兑人民币应该等于10.5/3.06=3.43，而当时的1美元兑人民币汇率是8.2760，相当于人民币的价值被低估了59%，因此人民币的升值空间还很大。 人民币汇率走势图（05年7月21日汇改以来） 人民币结售汇机制 人民币结售汇机制 远期结售汇业务 结汇：外汇收入所有者将外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行根据交易行为发生之日的人民币汇率付给等值人民币的行为。 售汇：外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币的行为。 各银行所有的结售汇交易均通过人民银行的外汇交易中心网上交易系统进行平盘。 外汇交易中心每天下午17:30参照当天外汇交易系统交易的一篮子货币汇率确定各主要货币对人民币的当天收盘价格，作为商业银行第二天的的挂牌汇率中间价格。 我行对客户挂牌的美元兑人民币现汇买卖价不超过中国人民银行公布的美元交易中间价上下1%, 现钞买卖价不超过现汇买卖中间价上下4%。 问 题： 银行开展结售汇业务有没有风险？ 如果有，其风险在哪里？ 远期结售汇业务 继2005年7月21日公布新的人民币汇率形成机制之后，央行在人民币衍生产品交易方面连推新举措： 推广远期结售汇 开办人民币与外币掉期业务 推出银行间远期外汇交易 人民币对外币掉期交易等 新措施实施的条件 国内银行衍生产品交易和管理能力逐步提高 人民币利率市场化稳步推进 货币市场发展日渐成熟 对人民币汇率形成机制改革的更高要求 新措施的作用 人民币远期结售汇业务是固定汇兑成本、规避汇率风险的最基本、最有效的工具。 人民币对外币间远期和掉期交易是银行为客户提供套期保值的主要汇率风险管理工具 面临挑战 不健全的外汇市场让规避风险问题变得十分迫切 新的人民币价格形成机制对商业银行的定价能力要求更高 利率市场化程度低。 什么是远期结售汇业务 远期结售汇业务：指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。 远期结售汇业务 例如，某进口企业预计3个月后