财务分析案例—格力电器丶美的电器丶青岛海尔.doc

案例分析— 格力电器、美的电器、青岛海尔 目 录 一、案例背景介绍 二、结构分析 三、财务比率分析 四、财务数据“三维分析” 五、ROE分解分析 六、可持续增长率分解分析 七、风险分析 八、价值创造分析 九、经营政策、财务政策及矩阵分析 十、案例总结及建议 一、案例背景 （一）家电行业发展现状 改革开放以来，家用电器制造业是我国市场化程度比较高的一个行业，电 冰箱、洗衣机、空调机、彩色电视机等主要家电产品的产量获得了极大的增 长，产品结构也有了很大的改善。 近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随 之水涨船高：一方面，行业整体竞争力不断提升。产能呈现大规模化发展，上 千万套的生产基地层出不穷；产业链不断完善，珠三角、长三角、环渤海湾三 大产业基地不断发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争 日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短 期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另一方面，国内涌现出来了一大 批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL⒏窳Α⒚赖摹⒋豪嫉绕笠党嗽?国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开 拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展 1．高效节能家电补贴政策，加速市场回暖 2012 年，在“家电下乡”、“以旧换新”进入退出期，“节能惠民工程”即将结束之际，5 月 16 日国务院常务会议讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》。根据规划，国家将安排财政补贴 265 亿元，推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限初步定为一年，从 2012 年 6 月 1 日至 2013 年 5 月 31 日。 此次节能推广政策的推出，更有助于产业结构调整，促进高效节能产品的提升。据测算，节能推广政策将带动 4000 亿元左右的节能家电消费。 260 200 70 能效 1 级 100 - 70 - 100 能效 2 级 洗净比、用水 量、耗电量达标 额定容量＞ 3.5 公斤 波轮式双桶 额定容量≤ 3.5 公斤 滚筒式 能效等级 波轮式双桶 波轮式全自动 能效等级 洗衣机 400 180 总有效容积＞300 330 130 120＜总有效容积≤300 260 70 总有效容积≤120 冷藏冷冻箱、无霜冷藏冷冻箱 (BCD\BCDW) 冷冻箱、冷藏/冷冻箱 (BD、BC/BD) 容积(升) 冰箱 400 350 400 350 尺寸≥42 300 250 300 250 32≤尺寸＜42 - - 150 100 19≤尺寸＜32 能效指数≥1.7 能效指数≥1.4 能效指数≥1.9 能效指数≥1.7 等离子电视 尺寸(英寸) 液晶电视 尺寸(英寸) 平板电视 330 400 250 330 7100＜额定制冷量≤14000 280 350 200 280 4500＜额定制冷量≤7100 240 300 180 240 额定制冷量≤4500 能效等级 2 级 能效等级 1 级 能效等级 2 级 能效等级 1 级 转速可控性空调 额定制冷量(瓦) 定速空调 额定制冷量(瓦) 空调 2．房地产市场现回暖迹象，或带动未来家电产品销售 2012 年 2 季度以来，在央行下调银行存款准备金率、降息的影响下，房地产信贷环境预期有所宽松，加之市场对房价上涨预期的逐渐加强，促使房地产市场出现回暖迹象。2 季度我国商品房销售面积增速虽仍为负增长，但降幅有收窄态势，至 6 月达到-10%，较 3 月环比上升 3.6 个百分点。在商品房销售现回暖迹象的同时，2011 年底投建的 1000 万套保障房在 2012 年陆续进入交付期，保障房的建成将带来新的家电需求，并推动家电产品的更新换代，平稳拉动市场销售。 3、首次非政府补贴活动将推动小家电市场快速发展 由中国家用电器协会发起组织的小家电、厨卫电器专项惠民补贴活动从 8 月10 日起在全国范围内启动，试行期为 40 天。这是我国首次针对小家电实施的补贴。此次享受补贴的商品范围覆盖了卖场小家电及厨卫电器的所有品类。根据中国家用电器协会公布的补贴方案，购买小家电单品满 500 元及以上，可补贴 50 元；购买厨卫电器单品满 1000 元及以上，可补贴 100 元。与大家电不同，我国小家电市场潜力巨大。欧美发达国家平均每户拥有小家电三十至四十种，而在我国即使是大中城市，平均每户拥有小家电也不超过十种，有很大的需求空间。预计未来我国小家电的销量增速将达到 15%以上，并成为家电市场新的增长动力。 2012年1季度沪深股市营业总收入排名前十位家电上市公司 （二）公司简介 格力电器 企业简介： 珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球