科学推进市场化债转股 有效降低煤炭企业杠杆率.docVIP

科学推进市场化债转股 有效降低煤炭企业杠杆率 马富国 河南能源化工集团 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 为了保证煤炭企业在新常态下持续健康发展, 以河南能源化工集团为例, 分析制约煤炭企业快速发展原因, 研究降低企业负债率的有效途径, 科学推进市场化债转股。 关键词： 煤炭企业; 负债率; 债转股; 作者简介：马富国 (1963-) , 男, 河南商丘人, 硕士研究生, 审计师, 河南能源化工集团党委书记、董事长。 Scientific improving marketizeation debt-to-equity to efficient decreasing coal enterprises debt ratio Ma Fuguo Henan Energy and Chemical Industry Group Co.Ltd.; Abstract： To keep health development of coal enterprises under the new normal, the author toke Henan Energy and Chemical Industry Group Co.Ltd.as example, analyzed restricted factors of coal enterprises rapid expansion, and studied efficient path of decreased enterprises debt ratio, in order to scientific improving marketizeation debt-to-equity. Keyword： coal enterprises; debt ratio; marketizeation debt-to-equity; 我国煤炭行业“黄金十年”的快速发展、资产规模的快速扩张等, 导致煤炭企业背上了沉重的债务。进入经济新常态以后, 高企的负债率已经成为制约煤炭企业持续健康发展的瓶颈。煤炭企业高杠杆率的形成原因是多方面的, 既有内因、也有外因、既有主观、也有客观。 从政府和政策的角度看, 这是非市场因素造成的。在政府的主导和推动下, 一些规模相当的煤炭企业进行战略重组, 大的煤炭企业兼并整合小的煤炭企业, 这都需要投入大量的资金, 再加上一些非市场行为形成的政策性投资与借款, 虽然煤企体量在增大, 但“旧债+新债”使资产负债率无形中被动推高。就河南能源化工集团而言, 仅兼并重组小煤矿就前后投入了上百亿元。 从行业和煤企自身角度看, 这是市场因素中的非理性所致。“黄金十年”的投资扩张之“热”, 促使煤炭企业通过大量融资实施规模扩张, 这些投资多集中在煤炭、化工、有色金属等固定资产投资领域, 资金量大而密集、建设周期长、回款较慢等因素, 占用了企业大量资金, 加剧了偿债压力。随着国家经济发展进入新常态, 煤炭、化工等基础产业持续走低, 导致经营收入下降, 经营活动现金净流量减少, 资产负债率进一步攀升。 1 相对高企的负债率制约企业健康发展 经济发展新常态下, 相对高企的负债率制约了煤炭企业持续健康发展。一方面, 较高的资产负债率给企业后续生产经营带来了巨大的还款压力, 特别是在宏观经济增速换档、现有产业盈利能力下降、新建项目还没有形成增长点之前, 导致资金链高度紧绷, 到期还款的压力巨大。虽然目前煤炭行业产销两旺、盈利水平不断提高, 但由于沉重的债务集中到期, 企业既要保生产, 更要保信用, 被迫“勒紧腰带”还债, 有时连职工工资都不能及时发放, 必要的安全生产投入更是显得捉襟见肘。另一方面, 产业转型升级的关键时期, 债台高筑使得企业在技术创新、科技研发、储备后续发展项目等方面, 缺少资金支撑, 有好项目也没有资金投入, 推动煤炭产业转型升级就无从谈起, 企业无奈被动陷入恶性循环的泥潭。 2 市场化债转股是降低煤炭企业杠杆率的有效途径 近年来, 国家和各级地方政府对煤企高杠杆率的认识是清醒和积极的, 始终在多措并举破解这一瓶颈。随着经济发展进入新常态, 国家启动了供给侧结构性改革。围绕这条主线, 中央推出“三去一降一补”政策, 明确把去杠杆列为五大任务之一。2016年, 国务院出台了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》、《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》, 明确了降低企业杠杆率的“四个原则”、“七大途径”, 并提供了很多的政策支持。各级地方政府也结合当地实际, 相继出台了一系列化解煤炭