内外大豆期价联动强势格局难以撼动.pdf

商品周刊·大豆 2008/3/1 内外大豆期价联动 强势格局难以撼动 李勇民 上周 CBOT 大豆期价继前周突破 1400 点后延续前周高位上涨趋势， 研究员 强势上攻并新高不断，突破并站稳1500点，主力3月合约周五最高 021 达1524点收于1522点，周涨幅高达7%。受此影响连豆也延5日均 liyongmin@ 线稳步上行，创出新高，但是由于市场存在恐高情绪，多次受美电 子盘滑落刺激当周走势有所震荡，涨幅不及美豆，主力合约A901当 周开盘4680，收于4795，涨幅4.13%。该周美豆期价的高歌猛进受 到了中国进口需求强劲、原油强势突破 100 美元大关及美元指数再 创新低等众多利多因素的推动，以下是影响近期大豆行情主要因素 的具体分析。 一、国内压榨利润高企，现货价格大幅上涨 本周黑龙江大豆现货价格大幅飙升0.25-0.30元/斤，其中哈尔滨地 区大豆价格 2.70 元/斤，较上周同期上涨 0.30 元/斤，上涨幅度高 达 12.5%，创下 2007/08 年度大豆收购以来单周涨幅纪录。元宵节 过后大豆收购重新启动，因春节前豆油、豆粕库存量较少，加之国 内冬播油菜受灾减产，国内豆油价格大幅飙升，哈尔滨地区一级豆 油价格由节后 12300 元/吨上涨至本周 15200 元/吨，上涨 2900 元/ 吨；同时黑龙江省豆粕价格快速上涨，哈尔滨最高价格4150元/吨， 油脂企业压榨利润亦较节前增加，有力地支撑了大豆收购价格的快 速上涨。随着节后出现的大豆收购高潮，贸易商亦加大收购力度， 收购价格紧跟油脂企业，但农民在大豆价格快速上涨的情况下，惜 售心理愈发加剧。在全球植物油库存紧缩的预期下，短期内大豆价 格将稳步上涨。 相关研究 二、投机基金净多有所减少但仍维持高位 大豆价格不断刷新合约新高，投机资金及货币保值资金的大举 介入对大豆价格的上涨起到了强大的推动作用，商品基金在 CBOT 大豆上的净多持仓创出了历史新高 15 万多手。而指数基金在此波大 牛市中也起到了推波助澜的作用，指数基金在大豆上的净多也高达 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来自网络和媒体的公开信 息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不承担由此产生的任何损失和风险。 海通研究 | 商品周刊 20 万手，净多持仓达到 25% 。最近公布的截止2 月 26 日持仓报告数据显示，该周基金减持大豆期货多 单 11726 张，净多单率 32%，较上周 32.7%略有下降，是连续三周增加后的首次微幅下调。 三、海运费上涨令大豆进口成本高企