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期货研究 2009 年 1 月 14 日 2009 年 1 月 14 日 农产品期货日报 中银国际期货研究部 大豆、豆油、豆粕 田锋 连豆市场继续走高，摆脱 CBOT 大豆下跌不利影响，但豆油 021 feng.tian@ 和豆粕价格收低，因下游制品与国际价格联系紧密。收盘时， 905 大豆收 3502，上涨 86 元/吨，909 大豆收 3443，上涨 67 元/吨。豆粕905合约收2651，上涨16元/吨。 对于连豆市场来说，我们将密切关注期价打破长期定价基准 之后的价格表现，我们相信随着政策效应的不断明朗化，市场 应该找到自己的价值取向。从目前市场持仓来看，低持仓是市 场趋于理性的标志，但我们仍需要观察春节后的持仓变化情况。 对于中长气投资者来说，远离市场是一个良好选择。 豆粕市场在春节后难抑大跌行情，由于当前豆粕 100%全部 由沿海地区采购进口大豆所加工，因此豆粕价格将随海外走势 更为敏锐。当前投资者不可参照现货价格来衡量未来期价走势， 因为当前的现货升水是难以持续的。我们坚持原有观点，豆粕 市场在春节后将面临大变盘，做多风险加大。 操作上，空头平仓，观望。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站 上获取（） 玉米 连玉米小幅上涨，受大豆市场收高影响。905 合约收盘为 1555，上涨4点。 基本面相对平静，但现货收购已经趋于活跃，一些大型工 厂春节后休假之后将进入大规模采购，玉米现货价格有望回 升。从政策效应来看，玉米的收购执行力度远大于大豆，收购 标准也相对偏低，这些将有利于未来价格上涨。 操作上，买近卖远。 棕榈油 棕榈油小