农产品长期周报.pdf

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software For evaluation only. 农 产 品 长 期 周 报 W EEKLY RE PORT 长江期货经纪有限公司研究咨询部　 咨询电话：027 - 公司网址： 2 00 9年第期6 分析师：赵舟黄骏飞 2009年02月20日　星期五　 豆类 l 豆类和油脂一周述评：连豆补跌，后市仍有下跌空间 上周美豆指数在达到阶段性高点1010.2点之后，开始持续回落，；国内连豆本周开始补 跌，周一至周四连豆0909合约下跌了6.9%，周五反弹削减跌幅。在美豆供需基本面、宏观经 济环境、南美大豆炒作及政策利好逐渐消化等因素的影响下，整体趋势上看，目前国内外大 豆价格均展开一轮回调。 首先，经济衰退的阴影始终笼罩着资本市场。上周末，七国财长会议在罗马闭幕，会议 发表公报指出，全球经济正接近衰退，发达国家经济更正处于严重衰退之中。而本周美国参 议院通过了新的7800亿经济刺激方案，仅刺激原油有所反弹，对其他商品市场提振不明显。 其次，天气市的炒作正式告一段落：从2月11日开始，在自然降水和人工增雨的作用下，中 国北方冬麦旱区部分地区出现明显降雨，旱情得到进一步缓和，且未来两周仍有降雨出现； 南美大豆产区在生长最为关键的灌浆期迎来持续降雨，大大缓解了前期持续干旱对于大豆生 长的压力。天气情况的改善，减轻了市场对于作物产量的担忧。 从盘面上看，国内连豆的走势稍强于外盘，但这主要受到国内大豆现货价格的支持， 但如果外部市场继续恶化，美豆跌破新低，那么连豆价格下跌也不可避免。至于价格往下的 空间有多大，需要美国金融市场走向、近期阿根廷抗议活动进展及北半球新季大豆种植等因 素来综合判断。（分析师赵舟） l CZCE棉花市场本周小幅调整 本周郑棉市场小幅调整，持仓量增长。ICE 棉价后市将会出现巨幅震荡行情,下面的支撑 就在40 美分/磅,阻力在57 美分/磅。2009 年2 月份之前,棉花价格也会一直处于弱势,并有可能 进一步探试前期底部附近。但后期面临植棉面积减少、天气变化等利多支撑。尽管 ICE 棉花 登记库存较最高峰38 万吨下降了近一半,但登记库存依然处于历史高位。另外投机基金和指数 基金净多头率开始上升,为棉价提供了一定的支撑。后期看,净多头率还存在一定的反复。但 是,ICE 棉花持仓却一直处于减仓趋势。所以笔者认为ICE 棉价短期内将有可能会再度下探。 与2004 年行情极为相似,在暴涨之后,郑棉期货价格一度跌破现货价格,并在国家收储利好拉动 下,展开了一波大幅反弹,之后进入短期高位窄幅震荡区。笔者认为短期内棉价还会再度回落, 后期大幅反弹依然可期。短期支撑价位在11000 元/吨附近,中期阻力位为12200 元/吨。我们认 为：内销市场方面，虽然全球经济仍然深处严冬，不过刚性的国内需求支撑了纺织服装行业。 据商务部统计，春节期间全国服装销售额同比增长14.2%，在一定程度上降低了服装企业的库 存，节后纺企的开工情况、库存及生产状况明显好于预期。目前多数纺企已经开工，不少企 业已经接到新订单，由于年前原料库存水平较低，纺企存在实际补库需求，鉴于棉花资源趋 紧，因此，后期棉价仍然存在小幅上涨空间。（分析师黄骏飞） Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software For evaluation only. 谷 物 l CZCE和DCE谷物市场本周高位震荡 本周小麦和玉米期货市场高位震荡，持仓量萎缩。基本面上，小麦库存从2005/2006 年度 开始逐年攀升,本年度预计达到5900 万吨,近5 年平均增速达 14%。近5 年产