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华菱JTP1 :仍有望上市涨停
金 融 工 程 — 权证研究
华菱 JTP1 :仍有望上市涨停
——华菱 JTP1 上市定价分析
2006/03/01
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定价基础:股改权证的特殊性使其与正股间缺乏关联,因此我们倾向于
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将股改权证作为一个独立的板块进行分析。根据权证价格的走势,我们
下跌难掩高风险》,2006/02/27
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《招行CMP1 :也许是第一只上
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致性。
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权证上市定价规律初现》, 定价结果:适中的发行规模和绝对价格、微乎其微的创设可能性、以及
2006/01/24 较长的存续期使得华菱JTP1 应获得高于招行CMP1 的上市定价水平。
我们综合考虑引伸波动率和平均溢价法的定价结果,预计华菱 JTP1 上
市引伸波动率在45.32%~70.8% ,上市首日仍有望涨停。
投资建议:在溢价水平下降的预期下,免费获得华菱 JTP1 的投资者应
在权证上市初期卖出。对于希望买入华菱 JTP1 的投资者来说,在当前
市场环境下,华菱JTP1 的引伸波动率/历史波动率比值小于1.4 时结合
正股走势买入风险较小。
分析师
杨 戈
(0755) 8249 2009
yangge@
谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 8
华菱JTP1 上市定价分析 Mar-2006
目 录
定价基础:认沽权证的引伸波动率水平在各阶段表现出较强一致性3
华菱JTP1 应获得较高定价水平4
合理引伸波动率45.32%~70.8% :上市有望涨停4
投资建议4
谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 2/8
华菱JTP1 上市定价分析 Mar-2006
定价基础:认沽权证的引伸波动率水平在各阶段表现出较强一
致性
根据权证价格走势 基于我们之前对股改权证缺乏衍生性的判断,我们倾向于在股改权证离到期日
我们将权证市场表
尚有一段时间之时,将其作为一个独立的板块进行定价分析。在《权证市场观察
现分为初上市高溢
0602:权证价格下跌难掩高风险》一文中,我们根据权证价格走势将权证市场的表
价阶段、价格回落
阶段以及年后反弹 现分为三个阶段:
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