金融工程概论与基本分析.ppt

金融工程Financial Engineering 学科架构 辅助工具 参考书 John C. Hull ,《期权、期货和其它衍生产品》(第3版或第4版英文版)，华夏出版社，2000年版 John C. Hull ,《期货期权入门》，中国人民大学出版社，2001年版 《金融工程》[美]约翰.马歇尔等 《金融工程学》[英]洛伦兹.格利茨 《金融工程学案例》[美]斯科特.梅森；罗伯特.默顿等 学术期刊 Journal of Fixed Income Journal of Derivatives Financial Management Financial Analysts Journal 考核要求 作业，20% 课程讨论/论文（个人或小组），10% 案例分析 就衍生市场的某一风险事件进行评述 就金融工程产品的作用机制进行评述 就合约设计进行定价 期末考试，70% Chap 1　金融工程概论 金融工程的现有定义 工程：是“应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术”。《简明大不列颠百科全书》，中国大百科全书出版社，1985年，第3卷，P413 对金融工程，目前还没有一个统一公允的定义。三个代表性定义： Finnerty：“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。”《Financial Management》1988，公司理财中的金融工程：综述 “创新性”——金融工具、金融手段的设计、开发与实施 “创造性”——金融问题的解决 Lawrence：“金融工程是应用金融工具，将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。”《金融工程学----管理金融风险的工具和技巧》1994年 重点是对已有的工具进行重组，重点在衍生金融工具 Smith Smithson：“金融工程创造的是导致非标准的现金流的金融合约，它主要指用基础的资本市场工具组合而成新金融工具的工程。标准的金融工程一般包括：诊断、分析、开发、定价和交付使用等几个运作步骤，其基本过程程序化。”《金融工程手册》 非标准化的现金流的金融合约 金融工程是指在法律允许的条件下，动用一切手段和方法来解决金融中存在的问题，并根据自身的目的创造性地开发和利用金融工具。 它包括三个方面： 对金融工具的深入研究，了解各种金融工具的特性并加以合理利用 对金融工具的创新。包括对传统工具的创造性组合和对一些全新的工具的设计与开发，而创新过程对金融工具也是十分重要的 金融手段的开发和创新 从整体来看，金融工程贵在创新 金融工程的主要目标 金融工程的应用领域 新产品和业务的设计和创新； 在进行金融新产品和业务的设计和创新的时候，积木分析法是一种重要的方法。 金融产品的定价； 应用金融工程对金融产品进行定价时，其基本方法是无套利定价法和风险中性定价法。 风险管理。 规避风险是金融工程产生的重要动因之一。风险管理在金融工程中处于核心地 位。应用金融工程进行风险管理，可以有更高的准确性、实效性和灵活性，同时可以利用金融衍生品的高杠杆性降低风险管理的成本。但是我们也应该注意，金融工程在解决一些风险的同时也会带来新的风险。例如过高的杠杆率、市场不完全或是无效、信用风险等问题。 金融工程的基本方法 金融工程的基本分析方法有如下几种： 1、积木分析法； 2、无套利定价法； 3、风险中性定价法； 4、状态价格定价技术。 积木分析法是金融工程中的一种常用分析方法，主要是通过将金融产品如同积木一般的分解组合，辅助金融问题的解决。后三种方法则是整个金融工程分析和金融产品定价的基本方法。 金融工程的基本工具 金融工程的基本工具有：远期、期货、互换和期权，以及由这些基本衍生工具进一步组合而成的更复杂的衍生工具。 重要的金融工具分析方法：payoff图、profit图。 payoff图：以标的资产的价格变化为横轴，以对应的衍生金融资产的价值变化为纵轴，不考虑金融资产的期初费用在坐标系上所画出的曲线。 profit图：在payoff图的基础上考虑金融资产的期初费用。 金融工程的技术手段 金融工程有两大技术手段：数学和计算机 数学：通过数学工具，我们可以找出各种金融变量之间的相互关系，从而为金融工程师拆分和组合新的金融产品奠定基础。金融工程涉及的主要数学知识：微积分、概率论、 随机过程。 计算机常用软件：excel ，matlab 金融产品的定价方法 绝对定价法 定义：根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。 应用：股票和债券定价大多使用绝对定价法。 优点：比较直观，易于理解。 缺点：