华闻期货研究报告 - 20090307041841.doc

★★★★★★★★★★ 仅供VIP客户使用，未经许可，请勿转发。★★★★★★★★★★ 2007年12月19日 星期三 第98期 全球金融市场资深人士纵谈投资策略 来源：路透新闻 以下为重量级人物和机构，全球金融市场资深交易商和权威分析机构一周来(12月12日-12月19日): ****股市**** (一)瑞银财富管理预期,2008年股票市场的表现仍将优于债券等其他市场,因为虽然股市明年初可能在经济成长放缓下面临困境,但随着市场对成长的担忧纾解,市场环境将改善.瑞银认为已开发市场中的大型股升值空间最大. (二)富达明星基金经理博尔顿表示,他认为当前的银行业危机将影响多数股市,但预计明年市场将变得更为正面. (银行业危机的)影响需要一些时间来释放,但一旦开始释放,就像癌症一样,发源于一个区域,并渐渐向其它区域扩散.我认为这将蔓延到多数股市.但他并表示:我预计市场明年将变得更为积极,因市场普遍更为看空.同时,投资者料会青睐规模较大,财务状况良好,不受周期影响的公司. (三)安盛投资管理公司预期,美国联邦储备理事会(美联储,FED)明年将大举降息,以防经济陷入衰退,该公司还预期美国通膨局面将受控. 公司首席投资策略师称:我们对明年的展望要比市场预期更加负面一点.美国经济将在衰退水准附近徘徊,美联储将必须大胆行事.有鉴于此,我们必须极度谨慎地配置资产. 投资长说:我们不确定最糟糕阶段是否已经过去,正在等待银行年底的数据,以对形势有更清楚的了解.银行类股还有更多下跌空间,因金融机构将必须把结构性投资载体(SIV)计入资产负债表.现在买入银行股为时过早,不过我们会关注此类股票的走势.相对于行业或地域选择,我们更青睐基本面分析,而在如此动荡的市况下,大型股更让我们放心. 副董事长则指出:各行业将轮流领跑大盘.科技类股可能会领涨,但现在这样说还太早.他还表示,已开始失去动能的大宗商品类股可能会陷入颓势,不过该行业的长期基本面仍保持良好. ****汇市与债市****(一)太平洋投资管理公司(PIMCO)认为,美元兑欧元和英镑跌势或已到头,但兑其他货币则可能不是这种情况.投资长葛罗斯说:我们依然认为美元兑新兴市场货币将继续走疲.美元兑欧元和英镑可能已经触底. PIMCO新兴市场部门联合主管表示,公司预期明年新兴市场货币和公司债都将录得涨幅.他称,巴西、墨西哥和南非的本地债务投资工具在2007年表现良好,这些投资料在明年继续保持涨势. PIMCO已撤出欧洲公债市场,同时加大了对新加坡,马来西亚和菲律宾市场的投入,押注中国人民币升值将带动其他亚洲货币走强.PIMCO将重点放在那些较发达市场可比债券利差更大的新兴市场公司债上,以获取更高回报.随着资产证券化范围的不断扩大,PIMCO亦将目标锁定新兴市场的资产支持证券,因信用卡使用和房地产借贷增加. (二)Morley基金管理公司资深分析师John Ip称,该公司近期持有美元的比重超过基准,因预计美元2008年会反弹.他告诉路透:一旦到明年第二季经济活动回升,美元将会获得一些力量.我们认为,实际上美元现在很便宜,尤其是美元兑欧元和英镑. (三) 瑞银财富管理预期2008年亚洲货币将走高,因为亚洲国家央行放松汇率管制的压力将日益增强,而欧元强势将会减弱.此外,英镑可能走软,因英国经济前景急剧恶化,而且英国央行可能大幅降息.大宗商品价格下跌也会令商品出口国的货币承受压力,例如加元和澳元. ****其它**** (一)瑞银财富管理报告指出,上市房地产的表现多年来首次低于整体市场,债券收益率低可能在短期内对上市房地产有利,然而评价偏高、信贷政策紧缩、收入成长放缓可能主导明年的市场,使美国和欧洲上市房地产的报酬率前景不容乐观. 大宗商品方面,瑞银预期长期供需关系仍将支持价格居高不下,但鉴于全球成长放缓、物价走高,某些关键商品市场短期内可能出现修正. (二)黄金变成投资工具的过程在中国却缓慢得令人痛苦,尽管商品市场荣景吸引全球投资者将越来越多的资金投向黄金,石油和农产品.一些人认为,这种情况可能很快发生改变. 世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪表示:如果商业银行最终真能与税收机关达成一致,向投资者提供金条,那么我相信中国的黄金消费量将会迎头赶上. Investec Australia的Darren Heathcote称:我感觉随着年底的临近,黄金的吸引力将会增大,因围绕着股市,业绩,经济数据以及全球流动性存在一定程度的不确定性.如果中国人真的因为这些原因开始撤离股市,那么显然他们有可能将资金投向看来能够为其提供一定程度保护的资产. 蒋志伟 联系电话 021华闻期货经纪有限公司 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运