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季报点评 博瑞传播（600880.SH ） 文化传播 2009 年4 月28 日 手握垄断资源 雄霸西南 推荐 （首次评级） 事件：4 月28 日，公司公布2009 年一季报。营业收入、利润总额和 最近52 周走势： 净利润分别同比增长 1%、23%和 53%；归属于上市公司股东净利润 38 350 300 57.09 百万元，同比增长60%。09 年一季度基本每股收益0.16 元。 33 250 28 点评： 200 150 23 公司 2009 年一季度净利润同比增长 60%的主要原因在于公允价 100 18 50 值变动净收益的同比增长和取得税收优惠。 13 0 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - l 公允价值为公司增加收益。公司 09 年一季度获得公允价值变动 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 成交金额 博瑞传播 上证综合指数 净收益 11.03 百万元，与上年同期相比增长 173% ，这是因为从 相关研究报告： 09 年年初开始，中国证券市场开始逐步上升所致。但是由于目前 全球的宏观经济并未完全复苏，证券市场的震荡加剧，我们认为 公允价值的变动存在很大的不确定性。 l 税收优惠为公司增加业绩。根据公司3 月31 日公布的公告显示， 公司的印刷业务取得了西部大开发的税收优惠，可以减按15%的 税率缴纳企业所得税。同时还获得了税务机关的抵免税批复，允 报告作者： 公司在09 年的应纳所得税额中抵减08 年已预交的09 年企业 所得税 1249 万元。 行业研究员 洪阳 l 主营业务发展稳健，逐步占领市场份额。从一季报数据显示公司 电话： 051080667 的主营收入同比增长仅为1%，但我们需要注意的是08 年一季度 Email：hongy@ 时，银杏公司仍然在合并报表中，其年度的收入贡献约为 60 百 行业研究员 卫