通货膨胀境下股票资产配置秘籍(下).pdfVIP

投资策略 2008-09-27 史朝兴 专题报告 （8621 Shizx@ 钟华 （8621 通货膨胀环境下股票资产配置（下） Zhonghua@ 煤炭和炼焦价格指数 报告要点 煤炭及炼焦价格指数 110 成本推动型通货膨胀引导的价格传导基本呈现从上游向下游进行趋势 109 108 107 106 105 具体到工业、农业和服务业其表现不同，根据对投入产出表（2002） 104 103 102 的分析，我们认为主要有以下路径：农林牧渔—食品制造和烟草加工— 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 3 5 7 9 1 1 3 5 0 0 0 0 0 1 0 0 0 年 年 年 年 年 年 年 年 年 6 6 6 6 6 6 7 7 7 住宿餐饮，这一产业链较为简单和独立；以采掘业为基础沿着煤炭开采 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 和洗选、石油天然气开采、非金属矿物采选和金属矿物采选延伸下的制 医疗保健及个人用品价格指数 造、建筑、化工三大生产链条，整个工业部门的产业链条较为复杂；而 102.5 医疗保健及个人用品价格指数 服务业的价格上涨基本由消费者承担，对上游价格影响有限。 102 101.5 101 产业组织结构决定行业是否具有定价能力 100.5 100 99.5 99 我们将行业前五家的销售收入和销售利润占整个行业的比重在 15% 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 以上，前十家的销售收入和销售利润占整个行业的比重在 25%以上的行 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0