原油期货市场真正的需求交易只占交易总量的.ppt

* * 油價上漲對總體經濟之影響 石油價格上漲原因 高油價將持續多久 全球主要經濟體衝擊 另解油價是否偏高 全球主要股市走勢 前言 國際原油期貨價格今年初自32美元持續上漲，最高至52美元歷史天價，漲幅逾60% 以油價上漲原因及對經濟影響為主，探討油價上漲對經濟抑制的程度 另由通貨膨脹的角度，探討油價是否真的偏高 直接引發物價上漲及壓抑經濟成長疑慮 石油價格上漲原因 此次油價上漲與1970年代兩次能源危機本質上有所不同。 過去兩次能源危機，是石油輸出國家組織（ＯＰＥＣ）聯合抬價所造成，主要是供給面因素； 本次則因經濟復甦引發石油需求增加，尤其是新興經濟體中國、印度等需求激增，形成油價上漲的長期壓力，再加上短期供給失衡所導致 美國能源部公佈資料顯示，2004年世界原油日平均需求量約為8215萬桶，較2003年成長3％左右 。 國際原油的需求量自今年初以來呈現較大的漲幅，且其水準超過供給量，但超額需求的程度未能解釋近月來原油價格的飆漲現象。 一、世界石油需求增加 今年上半年經合組織成員國的商業原油庫存下降至24億桶，僅相當於這些國家52天的原油需求量，遠低於國際能源機構要求的90天的標準 。 美國商業石油庫存量2.06億桶則降到1975年以來的最低點。 石油庫存的下降，加劇現貨市場供應短缺和價格波動劇烈的風險 。 二、原油庫存減少 石油輸出國組織兩次減產： 第一次是去年9月2日，決定原油日產量減少90萬桶，第二次是今年4月1日將其原油日產量減少100萬桶。 石油輸出國組織隨後雖協議增產250萬桶，但先前減產動作，在一定程度上促使國際油價呈現攀升之勢 三、石油輸出國組織減產 全球第一大石油出口國沙烏地阿拉伯遭恐怖分子襲擊 。 伊拉克，發生兩起針對石油出口設施的襲擊事件 。 委內瑞拉舉行罷免總統的公民投票，以及俄羅斯最大石油公司尤科斯遭受財務危機 澳大利亞聯邦銀行估計，對短期利空的擔憂使目前市場對油價的風險溢酬每桶提高16美元 。 四、主要石油出口國局勢不穩 由於美元持續疲軟，大量投機基金由資本和外匯市場轉向石油期貨市場，投機炒作行為加劇。 在石油需求增長和石油供應風險的兩個基本炒作題材下 ，石油期貨交易量約為現貨交易量的數倍。 原油期貨市場真正的需求交易只佔交易總量的30％，而70％的交易屬套利交易。 五、國際石油市場的投機行為 高油價將持續多久 提高產量紓解油價漲勢效果有限 由於石油輸出國組織每天已增產250萬桶，目前的剩餘生產能力已有限 經濟大國抑制油價決心不足 從政治和經濟利益看，目前油價上升的可能性要遠比以前大。美國和歐洲等已開發國家現在對壓制油價的決心，已遠不如前 。 油價上漲因素短期不易消除 去年下半年起世界經濟復甦勢頭明顯增強，全球對石油的需求持續增加。 中東政治局勢冰凍三尺非一日之寒，加上宗教問題及恐怖份子短期難解。 產油國增產效果及強國抑制企圖有限，短期僅有投機活動較易解除。 在未來兩年之內，世界油價回落的空間不大，昔日低油價不易再現 。 石油輸出國組織主席表示，未來石油目標價格將有可能由原來的22—28美元提高到32—34美元 高油價對全球主要經濟體衝擊 OECD經濟成長預估 1.6 2.0 歐元區 3.0 4.4 日本 4.7 4.3 美國 前次預估值 必威体育精装版預估值 國家(地區) 國際能源機構報告，如果油價從每桶25美元上漲到35美元並維持，兩年內經合組織國家的經濟增長率將下降0.4個百分點，通貨膨脹率將上升0.5個百分點。 高油價對已開發國家衝擊較輕 在相同的假設條件下，亞洲經濟增長率將下降0.8個百分點，而南非洲地區增長率將下降超過3個百分點。 高油價嚴重衝擊發展中國家 油價過高導致美國經濟增速放慢 經濟學家預估，如果今年世界原油價格保持在每桶40美元左右的高位，美國的經濟增長速度將降低0.5個百分點 。 高油價與美國經濟 美國經濟能夠走向復甦的重要原因，物價處於低水準使得美國聯準會得以維持利率在十年來的最低水準。 能源和食品價格持續快速上升，今年第一季美國的批發和消費價格上揚5.1％，為多年來未見的升幅，導致低通貨膨脹優勢正逐漸消失。 高油價提升美國短期利率上升壓力 今年上半年美國貿易逆差達到2877億美元較去年同期提高15.6%，石油價格上升是其中的原因之一。 去年美國與這些石油輸出國家之間貿易逆差平均每月為42億美元左右，今年6月份已增至62億美元， 提高約48% 。 高油價加劇美國的貿易不平衡 歐元強勢稀釋高油價衝擊 歐元區25國70％以上的石油依賴進口，由於石油在國際市場上以美元計價，而歐元對美元匯價持續升值，使歐元區大幅避免油價上升帶來的衝擊 。 高油價與歐元區經濟 近期油價漲幅過大導致歐元區的消費需求提升受阻以致經濟難以出現快速增長 。 歐盟委員會估計，下半年歐