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《新巴塞尔协议》对期货公司风险分类方法的借鉴 中国光大银行期货业务管理中心 王鹏 期货公司风险分类是一个颇具争议的话题，目前业内还没有一个统一的分类标准。纷繁 复杂的分类名称不利于我们从本质上去了解、掌握、分析和计量期货公司面临的风险。我国 将适时推出金融期货，期货公司面临的风险又将变得更加复杂，统一期货公司的风险分类标 准变得日益重要。本文尝试借鉴《新巴塞尔协议》对银行风险分类的方法，努力构建我国期 货公司风险分类的标准。 一、目前国内外对期货公司风险分类的标准 对目前期货公司风险分类标准的学习，有助于我们发现这些分类方法的不足之处，从而 帮助我们进行更好的归纳和总结，提出我国期货公司风险分类标准的框架。 １．风险的本质 关于风险的定义有很多，究其本质，就是一项资产或负债未来收益的波动性。从风险 的本质上讲，风险不一定就是指未来可能发生的损失，相反，广义的风险还应该包括未来不 确定的收益。为了方便我们在这里探讨，我们仅考虑狭义上的风险：即多种不确定因素对盈 利性造成的负面影响。抽象地讲，风险产生于多种不确定性，不确定性是导致风险的根源。 ２．美国通货监理署的分类标准 美国通货监理署颁布的《衍生性金融商品风险管理手册》将衍生性金融商品的风险分为 ９种，分别为信用风险、价格风险、汇率风险、利率风险、流动性风险、交易风险、法规风 险、商誉风险和策略风险。 信用风险：指交易对手、债务方或发行人未能履行责任的可能性，且此种不履行责任的 情况会对证券商的风险额或财务状况造成损失。信用风险包括价格风险和交割前风险。 市场风险：指金融资产价值在某段期间因市场价格不确定变动，导致资产负债表内和表 外项目可能发生亏损的风险。包括利率风险、汇率风险等。 流动性风险：指由于市场深度不足或失序，以致处理或抵消所持部位时，面临市场显著 变动的风险；或是指无法将资产变现或取得足够资金，以致不能履行到期责任的风险。 系统及事件风险：是指当某一突发而严重的特殊事件或是市场共同因素发生时，导致整 个市场大幅波动，进而造成持有部位发生重大亏损的风险。 法律风险：指未能遵循当地法规，以及契约本身不具有法律效力、越权行为、条款疏漏、 规范不周等致使契约无效，而造成损失的可能性。 作业风险：由于内部作业、人员及系统不当或失误，或因外部事件所造成直接或间接损 失的风险。 模型风险：是指使用错误模型来评价或规避风险的风险。 ３．国内的分类标准 风险的分类是一个颇具争议的话题，目前业内还没有一个统一的分类标准。实际上，对 于期货公司风险的分类方法有很多种，只是角度不同而已，上面的分类只是其中的一种方式。 目前我国期货公司一般的做法是根据开户、交易、结算的各个环节的风险点进行分类。如姜 昌武在其《股指期货投资攻略》一书中将期货公司面临的风险概括为：管理风险、交易结算 风险（包括穿仓风险）、保证金安全存管风险、客户群体变化带来的风险、技术风险、品种 风险、法律风险等等，由于在概念上和上述分类标准几乎重合，这里不再给出详细的定义。 上述分类方法虽然全面但不具有概括性，也不利于我们从总体上把握、分析、计量期货 公司面对的风险。 二、《新巴塞尔协议》风险分类方法对期货公司风险分类的借鉴 2007 年4 月15 日正式实施的《期货交易管理条例》第一次将期货公司界定为金融企业。 现代金融风险理论认为，金融企业的本质就是经营风险，因此，同为金融企业的银行在风险 分类及风险实践上的做法应该会对期货公司具有一定的借鉴意义。 １．《新巴塞尔协议》对风险的分类 《新巴塞尔协议》将银行面临的风险分为三类：信用风险、市场风险及操作风险。 信用风险：根据《新巴塞尔协议》，信用风险就是债务人未来不能按期偿还本息的可能 性。信用风险到目前为止仍然是大多数银行最大的风险类别，并且自银行业诞生之日起，信 用风险就和银行业息息相关。但是，研究信用风险的技术和人们对信用风险的认识一直都落 后于市场风险领域，最主要的原因是信用风险比市场风险要复杂。随着20 世纪60 年代初的 资产组合理论和70 年代的期权定价模型的发展，人们对信用风险的了解才开始逐步深入。 市场风险：市场风险就是因为利率、汇率等市场要素波动而引起的金融产品价值或收益 具有不确定性的风险，通常包括流动性风险、利率风险、汇率风险和交易风险等。 操作风险：操作风险