2009年锌市场年度报告.pdf

期锌2009年度研究报告 2009 度锌期货年度报告 上海通联期货研究发展部 李铭伟 1155880000660099669900 021131 002211--6688886666998866--113311 2008年12月 期锌2009年度研究报告 金融“海啸”背景下的锌市场走向 目 录 第一部分：2008年锌期价走势回顾 一、 供应过剩格局导致“跳水”行情提前启动 二、 金融“海啸”加速锌价跌破成本支撑 第二部分：锌市场供求分析 一、供给情况分析 二、需求情况分析 三、供大于求局面09年还将继续 第三部分：其他影响因素的分析 一、金融危机何时结束 二、解读美元扑朔迷离走势 三、收储消息短期内对锌价影响有限 第四部分：2009年锌价展望 一、 产业变革悄然展开 二、 2009年宏观经济走势预测 三、 2009年不同阶段下锌市场投资机会 第五部分：结束语 期锌2009年度研究报告 金融“海啸”背景下的锌市场走向 第一部分：2008年锌期价走势回顾 一、供应过剩格局导致“跳水”行情提前启动 国际锌价的上一波牛市是从2003年启动的，在这其中，作为大宗商品风向 标的国际原油价格的疯涨起到了推波助澜的作用。不过，2003年至2006年锌价 的走高致使小矿山和低品味矿山重新“开张”，同时，锌冶炼行业也快速扩张， 致使冶炼产能迅速膨胀，而这一状况发展到极致就是锌行业的产能过剩，供大于 求。锌市场供大于求的格局导致 “跳水” 行情提前启动，锌价的“寒冬”相对 于其它大宗商品来说，来临的特别早。 通过对时间的分析可以进一步佐证我们的结论。从下图可以看出，由于国际 原油价格从2001年末开始启动，从当时最低的不到20美元每桶一直拉升到2008 年7月11日的每桶超过147美元。而国际锌价在之前的大部分时间内保持着和 国际油价的同方向运动，不过，锌行业悲观的基本面战胜了国际大宗商品大牛市 的背景，锌价的下降趋势早于2006年11月启动，而国际油价直到2008年7月 才见顶。沪锌自从2007年3月26日在上海期货交易所上市一年半以来，走出了 单边下行的行情，超过70%的跌幅在国内期货市场所有品种中可谓是“首屈一 指”，恐怕只有最近一年的上证指数走势与其不分伯仲。也许，这一现象正好能 够解释商品的价格是由商品的供求力量来决定的这一商品内在价值规律。 NYMEX原油指数月K线图 期锌2009年度研究报告 LME3月锌价月K线图 沪锌指数月K线图 二、金融“海啸”加速锌价跌破成本支撑 也许在2007年3月份美国次贷危机爆发之时，没有人能够预见到它能够在 全球掀起一场金融“海啸”。记得在2008年上半年国际油价疯涨之际，美国知名 投行还一直预测油价将在2008年维持150美元每桶的高位，并有可能在不久挑 战200美元每桶的关口，而他们得出此结论的原因仅仅在于全球通胀的背景和原 油资源的不可再生性。到如今，我们可以清楚的看到，投行专家们的预测不告而 破，就像专家们没有预见到投行时代的结束和自己将来的下岗一样！ 如果说2007年10月贝尔斯登的“猝死”还没有给人们以警觉的话，那么 20