国储收购计划对国内大豆市场影响分析.pdf

新湖研究 国储收购计划对国内大豆市场影响分析 由金融危机所引发的这轮经济危机比我们所想向的更为严重，美国股市连续重挫，商品市场 在持续月余的修整之后，已经抑或即将重拾跌势。11 月 20 日，CBOT 大豆市场下跌至 10 月中 旬以来震荡区间的下沿，而豆油市场跌破震荡区间，国际大豆市场新一轮下跌行情将至。国内市 场方面，国家托市意愿强烈。一方面，今年上半年农资费用上涨，导致农业种植成本大幅上升， 而在新粮上市季节粮价暴跌，将损害农民种植效益，不利于国家粮食安全；另一方面，国际经济 形势不佳，国内出口受阻，国家大力启动内需来刺激经济增长。农业人口占国内人口的绝对多数， 保护农民利益对于促进国内消费也有重要意义。无论从宏观还是微观角度，稳定粮食价格均具有 必要性。国家近期的一系列政策举措，也表明国家托市意图。国家的托市政策主要分为两个方面， 一是国储收购；二是取消出口关税。从政策效果来看，美国大豆价格低廉，国内取消出口关税之 后，国产大豆仍缺乏竞争优势，因此取消出口关税对市场缺乏实质性利好影响。国家收储大豆对 市场则有一定影响，下文进行详细分析。 10 月 20 日，国家发改委公布国家在东北地区收购中央储备大豆，收购价格 3700 元/吨。 随后，公布收储数量为 150 万吨，其中吉林省 21 万吨,黑龙江 100 万吨,辽宁 6 万吨,内蒙古 23 万吨。国家公布第一批收储计划之后，东北产区油厂跟随提价，现货大豆价格快速上扬。然而， 由于国际大豆价格低位运行，油厂收购谨慎，东北产区大豆价格先扬后抑。近日，市场传闻国家 将增加收储数量，数量在 150-250 万吨之间。从国家托市意图来看，增加收储数量可能性较大。 目前消息并未得到官方证实，我们假设消息真实，那么国家收购总量为 300-400 万吨。假设收 购为中央储备，那么将影响国内大豆供给。不过，国内大豆市场进口依存度高达 70%，在分析国 内供给时，需要考虑国内国际两个市场。 一、国储收购对于市场供需形势的影响 由于 2007 年东北产区遭遇严重干旱，大豆单产下降，导致国产大豆大幅减产。国家粮油信 息中心数据显示，2007 年国内大豆产量为 1273 万吨。今年东北地区大豆种植面积上升，并且 单产恢复性增长，导致总产量上升，国家粮油信息中心预估今年大豆产量为 1650 万吨，较 2007 年增加 377 万吨。从数据来看，国家收储大豆数量小于或者基本持平与今年增产部分。另外，从 进口数量来看，今年国内进口大豆数量将达到 3700 万吨左右，较 2007 年增加 600 万吨左右。 综合考虑国内供给及进口，今年国内大豆供给总数较去年增加近 600 万吨。我们假设需求保持刚 性增加，近 20 年来国内大豆需求量年均增长 230 万吨，按照这个数据计算，今年国内大豆供需 形势仍然相对宽松。另外，今年经济形势不佳，养殖业需求不济，大豆市场需求增加幅度以及能 否维持增长势头均有疑问，这将导致市场实际供给形势更为宽松。总体来看，国家收储不会影响 财富共享才最有价值 Http:// 新湖研究 国内市场供给形势。 2007-2008 年国内月度大豆进口量 单位：万吨 年份 2007 年 2008 年 差额 1 月 243 344