土地流转新政有利资源类企业资产增值、有利加工类企业资源扩张.pdf

所 农业 究 研 2008 年 10 月 24 日 行业研究 行业简评 投资评级： 短期-推荐，长期-A 土地流转新政有利资源类企业资产增值、有利加工类企业资源扩张 券 证 都 国 核心观点 近期行业指数走势： 1、本次土地流转新政策的两个基本要求是：保障粮食生产和增加 农民收入，基于以上两点未来农用土地流转将主要是不改变原土地用途 40% 30% 的内部流转。本次土地流转新政将从两个方面影响上市公司：土地流转 20% 有利拥有农业用地资源的公司资产增值；农业用地集中规模效益将会显 10% 0% 现，有利农产品加工企业向上游增加原料基地，稳定产量平滑毛利波动。 -10% 2、城镇土地增值的收益主要体现在土地交易上，本次政策出台基 -20% 本扫清了农业土地交易的障碍，农用土地流转导致农用土地增值得以实 -30% -40% 现。土地流转会导致拥有农业土地资源上市公司估值水平上升。 -50% 3、土地使用纯收益与土地价值显著正相关，土地价值的增长渠道 农林牧渔(申万) 上证综合指数 可以外化为土地使用纯收益的增长。拥有农业土地资源的公司未来农业 用地收益的增长除表现为当期报表中利润增长之外，还将引起耕地、林 地、养殖水域等资源价值上涨，公司整体估值水平将获提升。此类上市 公司主要包括北大荒、绿大地、好当家、东方海洋和獐子岛，其中由以 北大荒的土地资源最为丰富。 4、原料收购量是农产品加工企业产能提高的主要瓶颈，新政有利 研究员：王明德 徐昊 农产品加工企业向上游扩张，控制一定数量原料基地。农产品加工企业