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策略时评 在保增长的政策取向下寻找增长 本报告关注点： 报告日期：2008 年 10 月 30 日 我们的观点：稳预期保增长将成为今后宏观调控要务； 相对东南亚金融危机，本次全球性的经济危机需要我们为保经 相关报告： 济增长及预期稳定，出台力度更大的刺激政策； 《行业周期与宏观经济关系研究》 资产配置建议关注弱周期性及围绕经济刺激政策展开； 2008年10 月21日 投资要点： 《救市行情能走多远—基于历史与多因素的分 央行二度降息在于“稳预期保增长”。 我们认为，央行在不到 析》 一个月的时间里连续两次降息的主要目的在于稳定社会预期 2008年10 月6 日 及力保经济平稳增长。 《关注行业利润的再分配格局――基于 2008 年中报的投资策略》 相对东南亚金融危机，本次全球性的经济危机需要更大的政策 2008年9 月2 日 刺激力度。从降息的频率与力度来看，管理层力保经济增长的 《上海国资后续整合依然值得期待》 意愿和决心非常明确，这也在向市场与社会传递积极的信号。 2008年8 月8 日 但是，我们也要清醒的看到，在经济下行风险加大和社会整体 《高油价、通货膨胀与产业结构调整》 预期悲观的环境里，力保经济增长必须有力度更大的政策刺激 2008年7 月24 日 力度。 《把握投资，防守固卫》 股市走向稳定和恢复性上涨的必要条件在逐步积累。救市后的 2008年7 月18 日 行情走势主要取决于国外外经济及政策形势、国际经济环境、 《密集上调存款准备金率或将加剧短期市场动 国际股市及市场估值水平等指标的综合表现。当前，股市走向 荡》 稳定和恢复性上涨的必要条件已经逐步形成，但市场形成稳定 2008年6 月10 日 向好的预期仍然需要保增长的政策显示出效果。 《通货膨胀形势下的基本投资策略》 2008年4 月17 日 当前市场的主要风险来自于经济增长的回落引发的行业景气 《从上海国企改革看地方国企投资机会》 回落，我们建议继续加强弱周期性行业的配置，重点有食品行 2008年4 月8 日 业、医药和交运类等。 分析师：投资策略组 根据宏观调控政策的取向，一是要抓住铁路大发展，重点关注 铁路建设和交通机械的重点企业；二是把握财政性扩张政策下 仇彦英 朱礼旭 对医药、农业的影响；三是精选主题性投资机会，房地产等行 021816 业对政策调控的敏感度较高，可予以关注。 qiuyy@ 服务热线