基金研究周报 方证开盘必读 市场其他机会研究（不定期刊物） 庆春东.doc

 市场研判 2050一带有技术性支撑，超卖酝酿短线反抽 上周五，两市大盘低开低走大幅下挫，连续第4天下跌，共计超过300家个股跌停，沪市跌破2100点大关。由于以银行股为主的权重股有所表现，所以沪市跌幅在2.0％以下，深市继早盘大跌逾3.0％后，午盘跌幅有所收窄，收盘跌逾2.0％。截至收盘，上证综指报在2082.85点，跌幅1.81％，深证成指报在7608.22点，跌幅2.18％。两市全日成交1515亿元，较周四大幅锐减2成半，其中，沪市成交1003亿元，深市成交512亿元。不计ST股，两市有3家个股涨停，跌停个股超过330家。股改复牌的*ST湖科开盘后大涨，两度被上交所临时停牌，涨幅一度飙升至138.35％，尾盘恢复交易后高台跳水，涨幅收窄至56.70％，报收8.54元。纵观上周，上证综指周跌7.9％，月涨4.63％；深证成指周跌9.68％，月涨8.45％。 从周K线的角度来看，市场在前周已经结束了主升浪的上涨，上周正式展开了调整，目前仍旧维持着调整的趋势。本轮上涨行情有两个基础，一是资金的流动性过剩；二是政策的刺激。从当前的市场情况判断，两个绝对的利好均已经出现了松动，所以调整是不可避免的。 A股市场是一个充满着情绪化的市场，上涨的时候容易被赚钱效应冲昏头脑，跌的时候也容易因为恐慌而变得失去理智。在外围经济依旧风雨飘摇、美国股市创12年新低的情况下，做为A股市场，不可能做到独善其身，更何况现在市场的话语权是掌握在基金、保险机构等一大批所谓价值投资理念的机构投资者手里，一旦临界点被突破，市场必然会出现调整。在2300之上，A股市场多的是鸵鸟心态的人，少了几分对于现实的经济数据客观评价。最简单的一条：因为中国有四万亿和10大行业振兴计划，所以市场不会差，相关股票还可以炒。那美国呢，美国不是也有振兴计划和经济救助方案吗？ 所谓的流动性过剩是暂时的。在实体经济没有起色、下游仍旧在消化过剩产能的状况下，市场的资金在货币宽松状态下，必然会流入低估的资本市场。去年下半年的债市、今年年初的股市都是同一个道理。这其实也可以解释，为什么在经济处于最低谷之时，虚拟资本市场能够率先走出来的原因：资金的充沛和低估的套利机会。但是，当短暂的套利机会被过多的资金弥补后，实体经济层面如果没有更好的数据支持，那么获利的资金出逃将导致市场的波动，即再次出现震荡调整。所以，本次市场调整的实质其实是健康的：如果二月份甚至一季度的经济数据能够表明中国经济刺激政策的效果和独善其身的能力，那么A股市场一枝独秀完全没有问题。但如果经济数据不支持，甚至我们看到仍旧在低位徘徊，加上目前全球经济仍旧一片阴霾的状态下，A股必将出现调整和低位震荡。根据10大券商对于09年经济的预测（-15%-0%）的增长率，给予股权成本8.5%的溢价,DDM模型显示，对应09年20倍PE以及2200点的位置是市场的中枢。现在的市场不是09年网络股“故事会”的时候，股票是有记忆的，但历史不是简单的重复，市场的主力是谁，那么他们的理念和操作手法就是话语权。 从本次市场最大涨幅的中小市值股票来看，中小板指数（399101）是一个非常经典的创最大成交量，然后缩量创新高，C浪下跌的出货走势。投资者朋友可以参考一下03年10月-04年5月上次熊市的缩量创新高的做顶手法以及07年牛市“5.30”之后缩量再推50%见顶的做法。如果投资者自己认为牛市还未开始，熊市尚未结束，那么请参考第一种走势。 从短线的技术角度看，各项指标均已超卖，2050左右应有技术性的反弹要求，周一招商银行限售股解禁也是观察市场短期走势的一个风向标。从中线的角度看，所有均线已经走坏，技术图形的修复需要一段时间。另外，从资金的流向看，在经历过中小市值题材股的爆炒之后，目前市场尚无清晰的新领涨品种出现，所以从操作策略上讲，休息是为了更好的看清楚市场和下一阶段市场上涨时的特点。控制好仓位，谨慎观望是应对目前基本面不确定、市场走势不确定、领涨品种不确定的应对之策。每次大级别的反弹来临的时候大多数的投资者其实都能判断出来，但重要的是在那一刻需要重仓参与的时候，你是不是有足够多的现金去买。 晨讯精选与点评 1、温家宝：危机还未见底，中国金融运行稳定健康。 中国新闻网：中共中央政治局常委、国务院总理温家宝周六下午与网友在线交流时表示，金融危机现在还在蔓延，没有见到底。中国金融经过十多年的改革，已经具备应对危机的良好基础，总体运行是稳定、健康的。对中国的经济有信心，对中国的企业发展有信心，因而对中国的资本市场也有信心，温家宝还引用4方面数据证明了应对金融危机措施初步见效。在A股市场上周出现大幅回调之际，温家宝讲话透露重大利好信息和稳定股市的重磅信号……新华网北京2月28日电 国务院总理温家宝28日回答网友提问时表示，政府随时准备出手更坚决有力的措施，减少