增发价格对二级市场负面冲击有限.pdf

公司研究 调研报告 金融业 中信证券 600030 增持 2006/05/09 前次评级 — 增持 增发价格对二级市场负面冲击有限 当前股价 2006/05/08 经营预测与估值 RMB11.80 2004A 2005A 2006E 2007E 主营收入（百万元） 813.9 918.31 1710.46 2300 主营利润（百万元） 406.83 400.93 1076.73 1750 净利润（百万元） 165.69 400.04 957.11 1420 基础数据 增长率（%） -54.67 141.43 136 50 总股本（百万股） 2481.50 EPS （元） 0.07 0.16 0.36 0.58 流通 A 股（百万股） 2481.50 净资产收益率（%） 3.08 7.09 8.2 9 流通 B 股（百万股） / 根据相关规定，定向增发价格不低于董事会召开之前20 个交易日均价 流通 A 股市值（亿元） 213.16 可转债（百万元） / 的 90%，也就是8.37 元。最终价格的决定还要根据竞购情况确定。我们 预计增发价格可能确定在 9.5 元左右。由于此次增发的股票有一年的持股 锁定期，其流通性远低于目前二级市场上的流通股，因此其持股价格应当 低于目前的二级市场价格。如果二级市场股价受此影响出现大幅下跌，反 而将提供新的很好的买入机会。 财务数据 市净率(05A) 5.19 增发募集到的资金是业务开展所急需的，目前正是中信补充资本的好 资产负债率(05A) （%） 52.39 时机。资金将用于融资融券、创设权证、承销业务、产业基金、资产证券 每股净资产(05A) （元） 2.28 化和不良资产处置、固定收益以及并购等其他业务。 股息率 05A （%） 0.80 增发暂时没有明确时间表，但会快速推进。 TRACING P/E 26.28 除了资金方面的准备，公司在业务层面的准备也已经比较充分。 公司有可能适当扩大自营规模。虽然公司在自营结构、决策流程等风 控方面做了很多工作，但自营业务毕竟是风险业务，具备一定的不确定性。 相关研究