大豆、玉米市场价格展望.doc

玉米市场价格展望注： 主要观点： 世界、美国和中国玉米产量过去7年中有6年低于需求量； 世界、美国和中国的玉米库存消费比将会达到近三十年来的最低； 为避免短缺，玉米需要足够高的价格来抑制需求 预期： 玉米需求将继续旺盛，价格居高不下； 2007/08年度玉米种植面积将会增加，但产量的提升还是难以跟上需求； 中国玉米库存的低谷状态将会引起市场重视 中国玉米的出口量会逐渐萎缩，世界玉米供给进一步吃紧 玉米――极度紧张的供求关系！ 世界玉米期末库存紧张 在过去7年中有6年，世界玉米消费量超过玉米生产量。 世界玉米生产和需求（单位：百万吨） 时间 产量 消费 短缺 累计短缺 00-01 590.49 608.40 -17.91 -17.91 01-02 599.91 621.48 -21.57 -39.48 02-03 602.95 625.87 -22.91 -62.39 03-04 625.17 646.37 -21.21 -83.60 04-05 712.31 683.94 28.37 -55.23 05-06 692.44 697.85 -5.41 -60.64 06-07 690.78 722.76 -31.98 -92.62 2006/07年度世界玉米供给中尽管有着中国增产的补充，但是在飞速增长的需求面前仍然是产不足需，累计的供给缺口将达到史无前例的水平。中国今年玉米的丰收也仅是使自己国内库存连年下跌的趋势暂时得到抑制。 从历史数据来看，目前的产不足需情况是自1980/81年度以来，持续时间最长的短缺状态，在1983/84、1988/89两个年度，世界玉米情况当年的产需缺口量虽然也曾高达5000-6000万吨，但是得到以后几年高产的弥补。而此次持续近七年的产不足需，即便考虑到2004/05年度的供大于求，从2000/01到2006/07这7年整体的玉米短缺量仍然达到9261.9万吨。 世界玉米供给和需求（单位：百万吨） 　 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 期初库存 149.5 125.4 103.2 130.5 126.2 产量 603.0 625.2 712.3 692.4 697.8 总供给 752.5 750.6 815.5 822.9 824.0 　 　 饲料 433.1 444.6 471.5 472.0 478.4 食物、工业 192.8 201.9 212.4 225.8 244.4 总需求 625.9 646.4 683.9 697.8 722.8 　 125.4 103.2 130.5 126.2 92.3 使用天数 73.1 58.3 69.6 66.0 46.6 近十年来，世界玉米的种植面积一直呈增长态势，2006/07年度更是达到历史最高的1457.3万公顷，而产量也基本是呈逐年递增。但是相对于产量有限的增长，需求表现出加速增长，无论是在增长量和增长速度上都超过了供给。玉米工业用途的开发是世界玉米需求激增的最重要原因。主要表现在玉米用于制糖、食用酒精和工业酒精，其中第三项消费是目前最为重要，也是发展速度最快的玉米需求。另外，世界各国，主要是发展中国家收入的提高，导致当地居民饮食结构的改变，饮食中需要安排更多的肉类产品，而这就引发了玉米饲用需求的增加，在数据上体现在世界每年玉米进出口的增加，美国在这点上表现与其他国家不同，由于国内用于制造乙醇的玉米需求的增加，美国的出口量近几年基本没有出现太大波动，甚至有几年略有下降。 如果用期末库存能够供应需求的天数来看，2007/08年度世界供给将非常紧张，因为如图所示，2006/07年度的期末库存量仅能够供应世界消费46.6天，是1960/61年以来，是仅次于1972/73（44.8天）、1973/74（43.2天）的历史第三低水平，这加大了来年玉米供求短缺和青黄不接发生的可能性。 美国玉米需求长期飚升 美国玉米工业需求，主要是玉米酒精的发展是造成美国，甚至世界玉米供给走向紧张的原因。美国政府的政策支持是近几年玉米酒精工业发展的主要动力。今年石油危机的出现，生物能源概念开始深入市场，又使该行业发展获得了额外的动力。而这将会使今后几年美国玉米的供求都将处于紧张状态。 美国玉米的食用、种用和工业消费（百万蒲式耳） 　 葡萄糖 淀粉 燃料酒精 食用酒精 谷类食品 种用 合计（FSI） 2001 540.57 217.09 245.7 705.95 131 186 20.1 2,046.41 2002 531.84 219.28 255.73 995.5 131 186.9