大豆1 月月报.pdf

/ CIFCO FUTURES CO.,LTD 大豆 1 月月报 报告日期:2009 年 1 月 31 日 中期研究院 美豆千元关口反复 政策利好连豆高位调整 曹彦辉 高级分析师 2009 年 1 月大豆回顾与 2 月行情展望 电话： 内容摘要 0411 南美天气变数依然较大 邮箱： 中央一号文件再度提振豆类市场 caoyanhui@ 全球金融环境仍未有效改善 政策利好国内豆类强于外盘 一、 行情回顾 通讯地址：大连市中山区 人民路东亚银行大厦 1507 室 邮编：116001 免责声明： 本研究报告仅代表本公司 研究人员在发表时的个人 观点，不作为对特定客户 的投资建议。据此投资引 致的任何后果概与本公司 及分析人员无关。本报告 为非公开资料，仅供本公 司客户使用。 进入 2009 年，南美干旱问题日益突出，同时中国需求的仍保持旺盛， 让 CBOT 大豆摆脱了金融环境的不利因素，逐渐转移到自身的基本面上来。 市场月初仍保持前期的反弹态势，突破千元关口。进入 1 月中旬，美国农 业部月度报告大幅调增美豆旧作物年度的期末库存。CBOT大豆应声而落， 此后 CBOT 大豆围绕 1000 美分上下波动，需求疲软和供给减少的天平来回 摇摆，月末，南美天气出现降雨，加之中国春节休市，CBOT 大豆震荡下滑， 但是未跌破高位震荡区间。截至 1月 30 日，CBOT 大豆 3 月合约开盘 971， 最高 1060，最低 957.6，报收 981.4，较 12 月同期上涨 2 美分，涨幅 0.2%。 始于梦想 止于至善 与 CBOT 大豆相比，连豆市场略显偏强，这主要归功于国家不断的利好政策支撑。在美国农业部报告 利空的同时，我国政府出台了增加大豆临时储备 300 万吨的消息。这让低迷的大豆市场重新焕发生机。国 内产区大豆现货市场价格稳中趋涨，当地油厂收购量持续增加。节前饲料企业豆粕采购量加大，同时部分 地区油厂豆粕供给紧张将国内豆粕价格推至高位，连豆价格也受此提振。整体而言，1 月国内连豆市场呈 现高位震荡走势。截至 1 月 23 日，大连大豆 909 合约开盘 3273，最高 3549，最低 3201，报收 3407，较 12 月同期上涨 183 元，持仓 16.06万手,较上月增加 3.6 万手 二、影响因素分析 1、美国大豆库存从紧张向偏紧过度 USDA1 月报告调低美国大豆压榨3000 万蒲（81.7 万吨），并调高美国大豆出口相应数量5000万蒲 （136.1 万吨），因为产量调高105 万吨出乎市场意料，导致库存提高53.5 万吨。1 月USDA 产量总结报 告，单产和面积均略有修正，至此2008/09 年度美国大豆产量数据基本定局。基于对明年美国大豆种植面 积的不同预估，下表给出了2009/10 年度美国大豆供需平衡表。我们采用比较中性保守的7600 万英亩（约 等于2008/09 年度面积）作为我们评估的基础，2009/10 年度美国大豆库存将达到3.05 亿蒲，美国大豆 供需格局向“充足”格局演变。 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 种植面积 75.5 64.7 7