大豆咨询 2008年7月大豆月报（华安期货） 摘要： 内外盘大豆市场在7.doc

2008年7月大豆月报（华安期货） 摘要： 内外盘大豆市场在7月份形成了先扬后抑冲高回落的走势。内外盘豆价在分别创出本轮上涨的新高之后，受到美国天气转好，中国大豆进口量不断上升，阿根廷大豆出口税问题解决，以及原油回落，美元反弹的实质性利空的打压，豆价逐渐回落。6－8月是北半球大豆生长的关键时期，天气因素将对大豆价格的走势产生影响，我们通过基本面的分析对未来大豆价格走势加以阐述。 一、基本面观测 数据分析 美国农业部7月份预估美国大豆供需平衡表 　 2007/08年度(估计值) 2008/09年度(预测值) 　 6月份 7月份 6月份 7月份 大豆 百万英亩 　 　 　 播种面积 63.6 63.6 74.8 74.5 收获面积 62.8 62.8 73.8 72.1 单产(蒲/英亩) 41.2 41.2 42.1 41.6 　 百万蒲式耳 期初库存 574 574 125 125 产量 2,585 2,585 3,105 3,000 进口量 10 10 8 10 总供应量 3,169 3,169 3,238 3,135 压榨量 1,840 1,840 1,840 1,830 出口量 1,110 1,145 1,050 1,000 种子用量 92 94 90 90 调整值 2 -35 82 76 总使用量 3,044 3,044 3,063 2,996 期末库存 125 125 175 140 均价(美元/蒲) 10 10.15 11.00-12.50 12.00-13.50 单位：亿蒲 07/08期末库存 08年7月 平均预测 预测区间 08年6月 06/07 大豆 1.25 1.23 1.15-1.2 1.25 5.74 玉米 15.98 15.14 14-16 14.33 13.04 08/09期末库存 08年7月 平均预测 预测区间 08年6月 大豆 1.40 1.39 1.00-1.75 1.75 玉米 8.33 8.20 6.00-10.29 6.73 小麦 5.37 5.38 4.70-6.29 4.87 大豆月度供需平衡报告：美国农业部7月11日早晨公布了必威体育精装版月度供需报告，报告预计美国2007/08年度大豆结转库存为1.25亿蒲，和上月持平，高于市场预测的1.23亿蒲的平均值，本次报告虽然没有调整库存，但是却是继续调高美豆本年度的出口量3500万蒲式耳到11.45亿蒲式耳。本报告对2008/09年度大豆数据的关注点，主要是其对新季大豆单产水平的调整，从上月的42.1蒲／英亩的水平调整到目前的41.6蒲／英亩，同时也调低了需求量1000万蒲式耳到18.3亿蒲，和出口量5000万蒲式耳到10亿蒲式耳，进而导致期末库存也比上月下调了3500万蒲到1.4亿蒲，这个数字比市场预期的均值1.39亿蒲的水平略高；本报告还预计2008/09年度美国大豆农场均价在12－13.5美元／蒲，比上月有较大的上调。 豆油，豆粕月度供需平衡报告：此次报告调高本年度豆油产量9000万磅到214.45亿磅，调高出口量5000万磅到31.5亿磅，进而调高本年度期末库存4500万磅到29.3亿磅。对2008/09年度豆油的调整，主要是通过调高期初库存4500万磅，调低产量1.15亿磅，调低生物燃料需求1亿磅的方式调高期末库存3000万磅到26.9亿磅，另外对豆油价格的调整幅度也是近一年来调整幅度最大的，从上月的52－56美分/磅的水平调整到目前的59－63美分/磅，平均涨幅13％。 本次报告对美国豆粕本年度数据调整较大，我们重点关注的是对于2007/08年度数据，通过调低期初库存5000短吨，调低产量4.5万短吨，调低国内需求35万吨，调高出口30万吨的方式保持了本年度期末库存和上月持平，对于2008/09年度数据的调整则比较少，主要是通过调低产量35万短吨，调低国内消费量35万短吨的方式，保持了和上月持平的期末库存。同时此份报告也大幅上调了2008/09年度大豆的价格，平均上调60美元／吨，到355－415美元/吨的水平。 美国压榨数据：美国油籽加工者协会公布的６月份压榨量为３６９万吨，远远低于３７３万吨的行业预计。东部玉米带压榨进度的放慢最为明显。根据美国油籽加工者协会的数字，豆油库存数字下降了１．８１万吨，这意味着６月份豆油的国内消费量略低于Informa的预测。相比之下，６月份豆粕的国内消费量比预计低９．０７万吨，连续第三个月低于上年同期水平，中国以外其它国家和地区的豆粕消费量似乎也略有增长。 CFTC基金大豆持仓分析截至7月22日 2，天气状况 美国未来一周累计降雨预报 美国当前地表湿度 3，美洲方面