中国证 券市场投资收益与市盈率分析及国际比较.pdfVIP

2005 6 Jun.2005 年 月 湖南第一师范学报 5 2 JournalofHunanFirstNormalCollege Vol.5No.2 第 卷第 期 中国证券市场投资收益 与市盈率分析及国际比较 方黎维 （湖南投资股份有限公司，湖南 长沙 410008） 摘要：随着中国资本市场有条件、有限度地对外开放，中国资本市场已成为全球资本市场的重要组成部分。广大投资者 包括境外机构投资者关心的主要问题：一是从国际证券市场角度看，中国证券市场的投资收益如何；二是中国证券市场的投 A 资价值问题，即上市公司的市盈率问题。通过对中国证券市场（ 股）历史数据的实证分析和国际比较研究，可以客观地回 答上述两个主要问题。 关键词：中国证券市场；投资收益；市盈率；国际比较 !#$% ’ ()*(+,#) -$$. $-+$$),+$, 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） 1 一、中国证券市场的投资收益分析 表 ：采用等资金投资法下的历年收益 +’ ’ 年份 收益率 资产净值倍 当年上市公司数量 从沪深两个交易所成立算起，中国股市已有十多年的 !( $%)%. #)** !*% 发展历史。其中，在!#$!% 年间，由于当时国家关于股 !/ $%#)-% #)**/ %-% 份制和证券市场政策的限制，市场存在诸多投资障碍，沪深 !0 $!!)0 #).-! (#. 两地的证券市场在总体上表现出封闭的区域性市场的特 !. .-)0! !)!/- 0# 色，两个市场的股价走势在大部分时间里相互独立，市场之 !* %()! !)/%( * !* 间的行情信息也缺乏交流，且当时股票市场总市值比较小， !- )(% !)000 -%( 因此股价指数大起大落，暴涨暴跌。!% !# 年 月，国务院 ! %#)#% !)-.* %! ’ 证券委员会 简称国务院证券委和中国证券监督管理委员 %### .%)0/ ()#(/ !#00 ’ 会简称中国证监会宣告成立，标志着中国证券市场统一监