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创业板高市盈率发行的原因及解决对策_基于2009年6月新股发行体制改革的视角
证券保险
Cap italInsurance 资本观察
创业板高市盈率发行的原因及解决对策
———基于2009 年6 月新股发行体制改革的视角
1 2
张玉梅 王子柱
，
北京交通大学中国产业安全研究中心 北京 河北大学图书馆 河北保定
（ ， 100044 ； ， 071002 ）
1 2
摘要 本文先列举了创业板高市盈率发行的表现 并从 年 月新股发行体制改革视角探讨了创业板发行市盈率不断升高
： ， 2009 6
的原因 提出以美国式招标确定新股网下配售价格 机构投资者在初步询价中要缴纳保证金 分期支付超募资金所产生的保荐费 让
， 、 、 、
主承销商持有部分新股并设定锁定期等政策建议。
关键词 创业板 发行市盈率 美国式招标
： ； ； ；
PEG
中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ）
F832.48 A 1005-0167 2011 04-0058-04
Abstract: this paper first enumerated high IPO premium of gem, and from June 2009 IPO system reform s angle discusses the reason
of high IPO P/E ratio, this paper put forward some policy suggestion: American bidding determine the off-line allotment price, Institutional
investors deposit funds in preliminary inquiry, Paid in installments over the sponsorship raised funds generated by fees, let the Lord
underwriters hold part new shares and set lock regularly etc.
Keywords ： Gem Issued; PE ratio; PEG; American bidding
图 新股发行市盈率情况
一 创业板发行高溢价的表现和判断标准 1
、
一 新股发行市盈率情况
（ ）
年 月 关于进一步改革和完善新股发行体
2009 6 ，《
制的指导意见 以下简称 指导意见 正式频布实施
》（ 《 》） ，
发行体制的改革原则是坚持市场化方向 促进新股定
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