我国外汇储备管理现状.doc

一、我国外汇储备管理现状 （一）我国外汇储备的结构 外汇储备资产的结构管理是外汇储备最优化管理的主要内容之一，其主要包括对储备货币币种的选择、每种储备货币在整个储备资产中所占权重的确定以及储备资产的具体形式的安排等。我国央行行长周小川在2006年初发表评论表示，中国应当在全球市场条件下调整外汇储备的结构，在采取这项做法的时候，中国的原则是安全性、流动性和盈利性。一国的外汇储备由多种外汇资产构成,我国现在定期通过国家外汇管理局和中国人民银行发布外汇储备余额的相关数据，但对外汇储备的构成不予公布。我们只能通过国际机构及其他国家公布的相关数据来了解我国外汇储备的大致构成。 根据美国财政部公布的统计数据，在我国2004年2067亿美元的外汇储备增量之中，约490亿用于了购买美元资产，占同期储备增量的24%。从1983年到2005年3月期间，我国总共购买了3453.62亿美元的美元资产，占同期间外汇储备增量的53%；占外汇储备总额的比例由2003年6月的74%下降到了52%，但中国持有的美国证券和长期债券在美国相关市场上的份额一直呈上升态势。 当然上述数据并不能准确说明我国外汇储备的构成情况。但由于我国存在外汇管制，我国外汇资源绝大部分受控于中央银行，相应地，在美国投资的外汇主要来自我国的外汇储备。因此，我们可以近似的用美国财政部公布的我国在美国投资的长期证券额来估算我国外汇储备中的美元资产比例。 李振勤等根据美国财政部的数据推测，2003年6月我国外汇储备的近似组合大体为：美元70%、欧元15%、日元10%、英镑5%。到2004年9月底，美元比例降低至60%，我们依据上边的权重，估计欧元、日元、英镑的比例分别上升为20%、13%和7%。 外汇储备构成中美元仍占绝大部分。美元资产比重过大隐含着巨大的汇率风险。从长期来看，这样的格局给东亚经济带来了巨大的风险。中国的外汇储备规模占东亚地区的1/3。 03年底国家动用450亿美元外汇储备为中国银行和中国建设银行注资以补充两家银行资本金，05年国家又投入150亿美元外汇储备支持工商银行改革，应该说明的是，这600亿美元外汇储备的运用是国家通过央行汇金公司对以上三家国有商业银行实行控股，而非财政拨付。 （二）我国外汇的现状及机制 外汇储备的充足与否直接关系到一国的国际经济信用度与金融安全,因而一直也是我国学术界关注的焦点之一。 进入新世纪，我国外汇储备大幅增长，2001年10月，我国外汇储备突破2000亿美元，到2003年末，突破了4000亿美元，之后，中国外汇储备以年均增2000亿美元的速度上涨。到2005年底总额达到8188.72亿美元；到2006 年2月，达到8536.7 亿美元，取代了日本世界第一外汇储备国的地位。2006年10月，外汇储备一举突破了10000亿美元；2007年底，外汇储备已经高达15282.49亿美元。然而,自上世纪90年代实行汇制改革以来,我国的外汇储备进入了一个高速增长期。截至2008年3月,我国外汇储备余额已达16822亿美元,储备规模和增速都稳居世界第一,远远高于其他国家。截至2008年9月末，国家外汇储备额再创新高，达到19055亿美元，外汇储备如此快速的增长在世界各国的经济发展过程中都极为罕见。 中国外汇储备————2008年 单位：亿美元 月份 数额 1 15898.10 2 16471.34 3 16821.77 4 17566.55 5 17969.61 6 18088.28 7 18451.64 8 18841.53 9 19055.85 10 18796.88 11 18847.17 12 19460.30 中国外汇储备————2009年 单位：亿美元 月份 数额 1 19134.56 2 19120.66 3 19537.41 ————国家外汇管理局 我国外汇管理制度，人民币汇率制度是促使外汇增长的重要原因。1994年1月1日，中国实行心得外汇管理制度，即取消外汇留成制度，实行心得结售汇制度。这种新制度实行强制结汇和有条件售汇。轻质结汇制度使得居民和企业所创造的外汇必须按同期汇价出售给国家，使得所有的外汇资源集中于央行，因此促使了外汇储备的增长。2005年7月21日，央行宣布汇改，人民币汇率升值2%，截止2008年5月人民币汇率已经升值超过14%。虽然央行已出台了有关放宽企业和个人用汇限制的政策，引导强制结售汇向医院结售汇转变，但在人民币升值的预期下，企业和居民普遍存在“持有人民币而不愿意持有外币”的心理。 外汇储备的增长机制为：国际收支顺差——中资企业外资净收入——结售汇制下中资企业卖出大部分外汇——外汇银行外汇净买入——结售汇周转头寸限额下外汇银行卖出大部分净买入的外汇——中央银行买入外汇——外汇储