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企 业 债 券 介 绍 第一、基础信息 2．企业发行债券与债券上市必要条件： 2.1根据《通知》规定，公开发行企业债券，应当符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； （2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； （3）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； （4）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%； （5）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不超过国务院限定的利率水平； （6）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； ?　（7）最近三年没有重大违法违规行为。 2.2在银行间债券市场交易流通的企业债券，根据《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》，发行人申请其发行的债券交易流通，应符合下列条件： （1）债券依法公开发行； （2）债权债务关系确立并登记完毕； （3）具有较完善的治理结构和机制，申请前两年没有重大违法、 违规行为； （4）债券的实际发行额不少于人民币5亿元； （5）单个投资人持有量不超过该期债券发行量的30%； （6）监管机构规定的其他条件。 2.3上海和深圳证券交易所分别制定了基本相同的上市规则。以上海证券交易所颁布的《上海证券交易所企业债券上市交易规则》为例，申请上市的企业债券必须符合下列条件： （1）经国务院授权的部门批准并公开发行； （2）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； （3）累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的40%； ?　（4）最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息； ?　（5）筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途； ?　（6）债券的期限为一年以上； （7）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； ?　（8）债券的实际发行额不少于人民币5000万元； ?　（9）债券的信用等级不低于A级； （10）债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外； （11）公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件； （12）本所认可的其他条件。 第二、融资优势1．我国资本市场发展获得政策支持，企业债券市场加快发展在2007年第十届全国人民代表大会第五次会议上，温家宝总理所作的《政府工作报告》中明确指出，要大力发展资本市场，推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重，积极发展股票市场、加快发展债券市场、积极稳妥的发展期货市场。近年来，企业债券市场步入发展的快行道，发行主体大大丰富，不再局限于中央企业，发行企业债券已成为企业融资的重要方式，质地优良的企业应利用政策优势发行企业债券进行直接融资。2．有利于改善企业的财务结构，实现股东利益最大化当企业负债率较低，且资本收益率大于债券利率时，利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化。 　　3．对企业的所有权结构和日常经营管理影响小债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理，公司的经营管理受发行企业债券的影响较小。 　　4．融资成本低，具有税盾优势和规避利率风险功能企业债券发行利率远低于同期限商业银行贷款利率，可大大节约企业财务成本，且债券利息在税前支付并计入成本，具有“税盾”优势。 2007年，10年期企业债券的发行利率在4.05%~6.48%之间，15年期企业债券的发行利率为4.15%~5.90%。从银行借款利息来看，截至2007年12月21日，央行当年第六次上调存贷款基准利率，5年以上长期贷款基准利率为7.83%。 发行企业债券能降低企业固定收益融资的成本，进一步合理化企业的微观资本结构，同时满足众多保险公司等机构投资者资产负债匹配投资的需求选择在合适时机发行较长期限的企业债券，还可以有效规避利率风险。因此，发行企业债券受到企业及投资者的欢迎。 第三、申请流程 　　监管体系国家发改委发改财金[2008]7号《通知》规定，经国务院同意，将企业债券发行核准程序由原来的“先核定规模，后核准发行”两个环节，简化为“直接核准发行”一个环节。同时，《通知》扩大了筹集资金的投向范围，除可用于固定资产投资项目，还可用于收购产权（股权）、调整债务结构以及用于补充营运资金。《通知》中提到，要完善企业债券市场