中级财务管理测试题E附答案.docx

　　1.资料一:某上市公司2013 年度归属于普通股股东的净利润为4840 万元。2012 年年末的股本为9000 万股， 2013 年2 月12 日，经公司2012 年度股东大会决议，以截止2012 年年末公司总股本为基础，向全体股东每10 股送红股5 股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为13500 万股。2013 年6 月l 日经批准回购本公司股票2400 万股。假设该上市公司2013 年年末股东权益总额为22200 万元，每股市价为7.2 元。　　资料二:该上市公司2013 年10 月1 日按面值发行年利率2% 的可转换公司债券，面值10000 万元，期限6 年，利息每年年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8 元。债券利息全部费用化，适用的所得税税率为25% 。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。　　要求:　　(1) 计算该上市公司2013 年的基本每股收益和年末每股净资产;　　(2) 计算该上市公司2013 年年末的市盈率和市净率;　　(3) 假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司2013 年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数;　　(4) 假设可转换公司债券全部转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀释作用;　　(5) 如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股收益。　　1. [答案]　　(1)基本每股收益 =4840÷(9000 +4500 - 2400 × 7/12)=0.40 (元)　　每股净资产 = 2200÷(9000 + 4500 – 2400)= 2 (元)。　　(2) 市盈率=7.2÷0.40 = 18 (倍)　　市净率 = 702÷2 = 3.6 (倍) 。　　(3) 假设可转换公司债券全部转股，所增加的净利润= 10000 × 2% × 3/12 × (1 - 25% )= 37.5 (万元)　　假设可转换公司债券全部转股，所增加的年加权平均普通股股数 =10000÷8×3/12 =312.5(万股)。　　(4) 增量股的每股收益=37.5/312.5 =0.12 (元) ，由于增最股的每股收益小于原基本每股收益，所以可转换公司债券具有稀释作用。　　(5) 稀释每股收益=(4840+ 37.5)÷(9000 +4500 -2400 ×7/12 +312.5)=0.39 (元)。　2. 某公司拟采用新设备取代巳使用3 年的旧设备，旧设备原价14950 元，当前估计尚可使用5 年，每年营运成本2150 元，预计最终残值l750 元，目前变现价值8500 元，购置新设备需花费l3750 元，预计可使用6 年，每年营运成本850 元，预计最终残值2500 元。该公司必要报酬率12% ，所得税税率25% ，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6 年，残值为原值的10% 。　　要求:进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。　　2. [答案}　　因新的设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年金成本比较二者的优劣。　　(1)继续使用旧设备的年金成本　　每年营运成本的现值=2150× (1 -25%) × (P/A , 12% , 5) =2150× (1 -25%) ×3.6048=5812.74 (元)　　年折旧额= (14950 一14950 × 10%)÷ 6 = 2242.50 (元)　　每年折旧抵税的现值= 2242.50 × 25%× (P/A , 12%， 3) =2242.50 ×25% ×2.4018 =1346.51 (元)　　残值收益的现值 = [1750 一(1 750 -14950 × 10%) ×25%] × (P/F , 12%，5)　　= [1750 一(1 750 -14950 × 10%) × 25%] × 0.5674 = 956.78 (元)　　目前旧设备变现收益= 8500 - [850。一(14950 一2242.50 ×3)] ×25% = 8430.63 (元)　　继续使用旧设备的现金流出总现值= 5812.74 + 8430.63 - 1346.51 - 956.78 = 11940.08(元)　　继续使用旧设备的年金成本= 11940.08 ÷(P/A , 12% , 5) =11940.08 ÷3.6048 = 3312.27 (元)。　　(2) 使用新设备的年金成本　　购置成本=13750 元　　每年营运成本现值=850 ×(1 -25%) × (P/A , 12%， 6) = 850 × (1 – 25%) ×4.1114 = 2621.02 (元)　　年折旧额= (13750 一13750 × 10%)÷6 = 2062.50 (元