上市公司资金闲置与再融资策略的博弈分析..doc

上市公司资金闲置与再融资策略的博弈分析 预测Vol刻，No.~ FO民ECASTING2#0046990第3期上市公司资金闲置与再融资策略的博弹分析回华(河海大学副际工商学院，且;;，.;,* 21#0046990#004699098) 摘要:我L##004699039;1il上市公司贵企大量闲置走非常普地的~~，而这与品品融资提略的地择且是密切相关的。本又且用~!/í-论中的古话棋型和斯坦克巾伯格模型对这种现靠进行舟析，梢示T其中的内在J!?#0046990?，阂。关键i司;上市处司;资金闲且;再融骨;博碍分析中图分类号:F832.5;F224.32文献栋识码:A艾~编号:1#0046990192(2#0046990#0046990#004699052-The Game Analysis on the Phenomenon of Idlc Fund and the Behaviors of Fund Raising in our SecuritiωMarket 丁IANHua ( fl1ternational BusillωSchoolοf协haiUnlT.厅##004699039;rsity，NanJing 21#0046990#004699098, (’I,;lIa) Amtract: 111 our :-gt;ct.:urities mark时，lTIlt;Jny∞咿οrationshave much idle fUIl , but thcy Rrc :-iLill cHgcr [or morc moncy. In this阳l肘，this phenomenon and the behaviors of the cor阳rartonshave been discuss创witha ∞nll川的einfonna.tion static game modc1 (Coumot game n咄Ic1)and a complete ill{ormation dynamic game (S回ckelberg且.memodel) Kι~y wor也:n1l##004699039;lTketedcorpof.##004699039;ltiom~i idlc fundj fund rHì~in日;自nmethoory 越大。可以预见这又将掀起新一轮的融资热潮。1百11êr对比分析我们可以看出，…方回上市公词筹集的资我剧上市公告可资1?#0046990?l:例烧现象比较严茧，这已成金数盘不断增加并且衣服管部门放松融资条件的为我阁股擦市场上一个不争的事实。对2#0046990已;机遇;下还热悄猛增，而另}方商上市公词的资金公布的中报财务数掘进行统讨ìH再可以看出:2#0046990革l篮现象制l越来越ì;;##004699039;?#0046990?量。本文尝试对这种看似矛amp;f.巳公布巾报的止。市公司平均每家公司闲置景资金盾的现象进行分析。数为3.11亿元(其中平均货币资金2.78亿元，平首先我们涵过建立简单的最优化模型，分析给均短期投资为3278万元)，问比增低了43.32%，出全部J二市公司作为…个整体的最优问融资规模，闲置在资金占总资产的比骂:为7.96%，同比增长了然后分别在完3d:吉思静态博弈条件F和l完全信息24.98 % (2#0046990#0046990#0046990年中期上市公词平均每家公司闲置动态博弈条例:-F徽等出岛生个上市公词的最优满融资i:数为2.17亿元，占同期IJ.Jf均总资产的比爱为资规模，并把官们加总得ili这两种条件下的总规14.37%)0046990中期沪深阴市共有1#0046990家上市模，最后将这_.个自由资总额进行比较分析，即可得公司资金闲置数额超过了2#0046990亿元，其中闲置资金出再融资的问11性增|主和资金的大盘|利##004699039;1ft缘于资金般多的高达到亿元之巨。另撒统计生在5晨.@.示;的低成本使用和闯融资市场竞争不断加剧的绒ií:;o1999年和2#0046990#0046990#0046990年上市公司分别夜沪深两1有242募在进行分析时笔省尽盘Jfj面我国现实情况的描述，集资金773亿元和1548.86亿元，2#0046990前7个以便佼抽象的模型』能够与实际情况更加自然的融月募集资金数.tE.达742.31亿元，il?#0046990?这其中巳上市 . 公司再融资的比率也越来路大。特别是近期监管2 余部上市公司最优再融资规模的确定;~断均衡部门JiIt.览了上