中小企业IPO准备工作.ppt

* * * * 七、国内与境外上市优劣分析 1、境外上市的优点 * 知名度高，成熟透明 香港系国际主要金融中心之一，在亚太地区规模仅次于东京，全球排名第七，有数以千计的投资银行、基金管理及财务金融公司聚集，市场运作成熟。对公司本身知名度有提升效应。 集资和再次增资便利 香港的资金供应充沛，法令完备，服务人员素质良好、专业性强，市场人为干预少，造就香港金融资本市场集资之便利性。 七、国内与境外上市优劣分析 1、境外上市的优点 * 控股公司可直接上市 香港允许以国外控股公司名义赴港上市挂牌，以资产重组和注入方式提升业绩。 有利于概念性题材行业企业上市 对于概念性题材和新兴行业的企业，募集资金投资项目筹备难度较大或不明确的企业，选择在境外上市较容易。 2、境外上市的主要缺点 * 发行市盈率较低、对筹资额和上市股价影响较大 香港股票市场历来以地产、银行、通讯等服务业公司为主，篮筹股较受香港投资人青睐，股价表现突出。非当地企业则相对不易获得投资人重视。工业类股票的发行市盈率不高，上市后市盈率水平通常不高，交易不活跃。非热点上市公司的配售难以获得足够认购。 增加额外成本，境内中介机构收费标准混乱，且远高于境内上市 国内企业赴港上市，通常需境内协调人，境外协调人、保荐人、承销商和境内外会计师、评估师和律师，还需按规定有2名以上执行董事在港居住，且需聘用专职的公司秘书、财务总监及拥有办公场所，从而增加额外成本，公告和维护成本较高。 审查程序繁复 以红筹方式境外上市需事先获得商务部和中国证监会批准，除需提交各项申请书件外，企业需到香港联交所接受聆讯，过程较为繁复。 七、国内与境外上市优劣分析 七、国内与境外上市优劣分析 3、国内上市的优点 * 审核程序 上市申请是否成功，主要考虑公司经营业绩、业务成长性和公司规范运作情况，发行审核周期大大缩短。上市后定向增发新股的审核程序简便，再融资的发行认购踊跃。适合包括内资和外商投资等在内的各种类型企业。 发行价格和二级市场价格较佳，有利于筹措资金 企业一旦通过上市审核，发行价格及挂牌后股价表现远较香港为优。一般发行市盈率在20倍左右，有利于资金筹措，二级市场市盈率通常在30倍左右不等。而香港的发行市盈率仅10-12倍，二级市场的市盈率20倍左右。 七、国内与香港上市优劣分析 3、国内上市的优点 * 具备本土化优势 国内上市具有本土化优势，企业熟悉国内操作惯例和游戏规则，资本运作空间大。 筹资成本低 随着国内资本市场日益规范，操作程序更加透明，市场理念更加市场化，上市费用透明、成本较低，上市后维护费较境外市场低得多。 4、国内上市的缺点 * 与境外市场相比，国际化程度较差 国内股票市场为亚洲新兴市场，市场规模、知名度、金融品种以及国际化程度，皆逊于香港。 市场不成熟，人为管制多 国内股票市场主要受到国家政策的影响，供需无法由市场决定，上市后发行新股的审核程序较香港市场复杂，从而影响企业长期发展计划之执行。 新经济模式企业难以被监管机构接受。 在盈利模式、持续经营、资金投向等方面难以被监管机构认可。 七、国内与香港上市优劣分析 5、主要指标总结对比 * 国内A股 国内创业板 香港主板 香港创业板 发行和挂牌市盈率 高 高 低 低 公司筹资便利性 较好 较好 较好 较好 再次募集资金能力 手续简化 － 容易，手续简便 较易，手续简便 发行审核周期 短 － 短 短 现阶段上市难度 中 中 中 中 发行成本 中 中 高 高 集资规模 大 中 中 较小 大股东股票流通 可以(三年以上) － 可以(维持控股权) 可以(维持控股权) 二级市场活跃程度 活跃 － 活跃 新市场 投资者身份 国内投资者 － 国际投资者 国际投资者 信息披露要求 低 － 一般 高 市场规范程度 中 新市场 规范 新市场 七、国内与香港上市优劣分析 八、国内市场融资情况统计 自2005年启动股权分置改革以来，A股市场经历了连续两年的持续上扬。 2006年市场交易量达到了8.8万亿元，约为2005年的2.92倍，约为2000年历史峰值的1.53倍。2007年市场交易量超过了30万亿元，是2006年交易量的3倍。 * 启动股权分置改革，暂停新股发行 股改启动伊始，投资者缺乏信心，上证综指盘中曾跌破1000点 6月15日，首支新股中工国际在深交所成功上市，新股发行全面恢复 5月18日，公布首次公开发行股票管理办法 6月23日，中国银行回归A股公开发行(新股发行恢复后首只H股回归) 5月29日，财政部宣布提高印花税率至0.3% 10月16日，上证指数盘中创出6124.04的历史新高 10月26日，中石油回归A股公开发行 资料来源：Wind资讯，上海证券交易所， 市场交易量大规模上涨 * 数据