创投上市公司报告集锦.doc

目 录 创投上市公司报告集锦 [探路者（300005）： 户外用品市场的引领者 天相] [安科生物（300009）：快速成长的生物制药新秀 天相] [莱美药业（300006）：致力于抗感染类和特色专科用药的科技型医药企业 天相] [乐普医疗（300003）：高端医疗器械先行者 天相] [南风股份（300004）：小行业中的大龙头 天相] [上海佳豪（300008）：船舶和海洋工程装备的设计师 天相] [特锐德(300001)： 冉冉升起的箱变新星 天相] [汉威电子： 国内气体传感器行业龙头 天相] [探路者（300005）：户外用品市场的引领者 天相] 公司概况：公司主营户外用品的研发设计、组织外包生产和销售,拥有自主知识产权的驰名商标“探路者”，产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列（销售占比：52.56%、24.61%、22.83%），包括冲锋衣、滑雪装、速干服、登山鞋、徒步鞋、背包、帐篷、睡袋、登山杖、折叠桌椅、野炊露营用具等。 公司采用外包生产和加盟为主的经营模式（加盟、自营收入占比：79.13%、13.72%），致力于产业链中附加值较高的设计、研发和渠道销售环节，针对不同消费群体，拥有PERFORMANCE（专业户外系列），DAILY(户外旅行系列)，VINTAGE-TOREAD（功能休闲系列）和LIFE-STYLE(时尚生活系列)四大系列产品，在国内133个大中城市拥有门店430家，根据中国行业企业信息发布中心2008年调查结果，“探路者”品牌在户外用品行业份额，按销量计算排第一，按销售额计算排第二，08年在销售量上占国内市场比重近1/4，高出排名第二的哥伦比亚8个百分点以上。 行业发展境况：潜力巨大 根据相关研究报告，06年美国户外用品市场销售额达到460亿美元，占到全美GDP的5.54%，相比之下，我国户外用品市场规模尚小，08年实现零售额36.5亿元，但增长迅速，2000年-2008年平均增速达到48.9%。我国户外用品市场正处于高速成长期，未来发展潜力巨大，一方面，居民可支配收入持续增长，并且城镇人口产比持续提高，为行业发展提供了必要条件，另一方面，我国国土面积庞大，并且地形、气候复杂多变，为户外运动提供了必要的硬件设施，另外，随着居民收入水平的提高，消费观念提升较大，外出旅游，尤其是城市白领中参与户外运动、旅游的人数逐渐增多。 巨大的发展空间吸引到众多新进入者，尤其是海外品牌的大举进入进一步加剧了竞争，根据COCA数据统计，截止08年底，我国户外用品市场共有品牌415个，其中国内品牌151个，国外品牌264个。随着生活水平的提高，户外用品逐步向高科技、多功能方向发展，同时消费者也更加注重产品所含的时尚元素，由于早期厂商较注重市场份额的抢占，在品牌宣传和渠道建设方面投入大量资源，市场越来越多的往大品牌集中，根据COCA数据，415个品牌中，年出货额超过1亿吨仅有6个品牌，占据了国内超过50%的份额。 未来行业将延续高科技、多功能的发展路径，市场份额将继续往大品牌集中，行业较品牌服装及运动器材将呈现出更高档行业集中度。 公司竞争优势：品牌+渠道+研发 1）、品牌优势。公司自成立以来，一直以“成为户外行业领导者”为品牌发展目标，是行业内少数几个大力投入宣传的企业之一，持续在《中国民航》、《中国国家地理》等专业媒体上投入广告，并两度与央视知名栏目合作，10 余年时间塑造了业内知名度最高的品牌。 “探路者”定位于户外运动与旅游休闲交集的细分市场，品牌风格是户外功能与时尚品味的结合，产品既能满足高山探险的极限要求，更面向大众倡导积极健康的户外休闲生活方式，在消费者心目中具有极高的认知度和忠诚度，根据联恒市场研究公司于2009年所做的户外用品市场调研报告，“探路者”品牌无论是无提示的第一提及率、无提示的其他提及率和提示后的其他提及率均高于其他竞争对手。 公司发展趋势：户外运动的引领者 各方面优势铸就了公司的高成长性，我们认为未来公司看点，一方面在于门店数量增多，以及行业集中度提升带来的销售规模的增大，另一方面在于直营门店比重逐步提升，门店布局的优化，以及服装和鞋类产品毛利率提升，使整体盈利水平仍有较大增长空间，同时公司成本费用控制得当，各方面因素保证高成长性的延续。假定后续两年行业保持40%左右的增长速度，公司募集项目发展顺利，保守估计，未来两年公司盈利增长在60%以上。 [安科生物（300009）：快速成长的生物制药新秀 天相] 公司发行概况。 公司此次发行A股2100万股，发行后总股本为8400万股。公司的控股股东及实际控制人为为宋礼华、宋礼名兄弟二人，持股比例分别为41.35%和10.62%，新